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米１－３月期ＧＤＰ、前期比１．１％増―市場予想下回る

経済

2023/4/28 9:12

＜チェックポイント＞

●民間投資が減少―金利上昇で企業支出が抑制

●個人消費は堅調、輸出拡大、政府支出が成長率を下支え

●コアＰＣＥ物価指数、前年比４．９％上昇

　米商務省が２７日に発表した１－３月期実質ＧＤＰ（国内総生産、季節調整済み）・速報値は、前期比年率１．１％増と３期連続で拡大したが、前期（２２年１０－１２月期）の同２．６％増から伸びが大幅に鈍化し、市場予想の平均値である１．９％増にも届かなかった。

　ＧＤＰ全体の約７割を占める個人消費は３．７％増と、前期の１．１％増から伸びが加速したほか、輸入以上に輸出が伸びた外需や、ウクライナへの軍事支援で国防費などが伸びた政府投資がプラス成長に寄与したが、民間投資（企業投資と住宅投資）が０．４％減と４期連続の減少となった。金利の上昇で企業支出が抑えられており、企業投資は０．７％増と、前期の４％増から伸びが大幅に減速。住宅投資は４．２％減と、前期の２５．１％減から改善したが、８期連続の減少となった。

　一方、今後の個人消費の先行きを占う意味で重視される可処分所得の伸びは、インフレ調整前で前期比年率換算４．８％増と、前期の同３．９％減から増加に転じた。また、インフレ調整後では２．３％減となったが、前期の同１０．６％減からは大幅に改善した。他方、可処分所得に対する貯蓄の割合である貯蓄率は４．８％と、前期の４％を上回り、２期連続で上昇した。

　インフレ動向を示すＧＤＰデフレーターは、前期比年率換算で４％上昇と、前期の３．９％上昇や市場予想の３．７％上昇を上回った。一方、ＰＣＥ（個人消費支出）物価指数も４．２％上昇と、前期の３．７％上昇を上回り、４期ぶりに伸びが加速した。

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が最も重視しているコアＰＣＥ物価指数（値動きが激しいエネルギーと食品を除く）も４．９％上昇（前期は４．４％上昇）と、伸びが４期ぶりに加速。２２年１－３月期（５．６％上昇）以来の高い伸びとなった。

　市場では、ＦＲＢによる利上げの影響が浸透し始め、米経済の拡大ペースが鈍化の兆しを示していると見ている。今後の米経済の見通しについては、今回のＧＤＰ統計では個人消費が高い伸びとなり、全体を下支えしたが、市場では、金利高で長続きはしないとみており、住宅投資や企業投資が弱いことに加え、最近の銀行危機による融資規制の強化により、年後半に緩やかなリセッション（景気後退）に陥る可能性が高いと見ている。

提供：ウエルスアドバイザー社

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