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＜新興国ｅｙｅ＞チェコ中銀、賛成多数で金利据え置き―２委員が０．２５ポイントの利上げを主張

新興国

2023/6/22 8:56

　チェコ国立銀行（中銀）は２１日の金融政策決定会合で、インフレを抑制するため、政策金利の２週間物レポ金利を７．００％に据え置くことを５対２の賛成多数で決めた。据え置きは市場の予想通りだった。ただ、２委員は０．２５ポイントの利上げを主張、反対票を投じた。

　中銀は最近のインフレ加速を受け、２１年６月会合で２０年２月以来、１年４カ月ぶりに利上げを再開。２２年も２、３、５、６月に利上げを決めた。利上げ幅が計６．７５ポイントに達したことから同８月会合で据え置きに転じ、利上げサイクルは９会合連続で止まった。金利据え置きはこれで９会合連続。７．００％の政策金利は９０年４月９日（７．２０％）以来３３年ぶりの高水準となっている。

　また、中銀は通貨コルナ安がインフレを加速させるとし、これまで頻繁にコロナ安阻止の市場介入を実施しているが、今回の声明文でも、「コルナの過度の変動（特にコロナ安）を防止し続ける」とし、為替介入戦略を変更しない考えを改めて強調した。

　今後の金融政策について、中銀は前回会合時と同様、「最新の経済予測と今後の新しい経済データを考慮し、次回会合で金利を据え置くか、利上げするかを決定する」とし、利上げ再開の可能性にも含みを持たせた。また、中銀は、「インフレ率は経済予測よりも顕著に低下しているが、中銀は依然、金利が長期にわたり、現行または、それを上回る水準にとどまると予想している。これはインフレ期待が高まった場合でも、インフレ率は来年、物価目標に近い水準に確実に戻ることを意味する」とし、「この観点からすれば、最初の利下げのタイミングに関する市場の観測は時期尚早だ」と、否定的な見方を示した。

　しかし、それでも市場ではインフレ率が前年比１０％上昇を下回る今夏以降、９月までに利下げを開始、今年末までに１．００％ポイント引き下げられると予想しており、利下げ時期を遅らせたい中銀と早期利下げに賭ける市場との違いが依然として際立っている。市場では中銀が利下げを遅らせたい背景には利下げによるコルナ安がインフレ抑制効果を低下させることへの懸念があると見ている。

　インフレ見通しについては、中銀は、「５月のインフレ率が同１１．１％上昇まで低下、まもなく同１０％上昇を下回ると予想している。インフレ率は全体的に伸びが鈍化している」としたが、「インフレ率の全体指数とコア指数はいずれも依然、容認できない高水準にある。従って、中銀はインフレが完全に抑制されるまで、つまり２％上昇の物価目標近くで安定するまで、インフレとの戦いを続ける決意だ」とし、その上で、「これは金利がしばらくの間、比較的高いままであることを意味する」と指摘。金利が現在の高水準で当分の間、据え置かれるか、利上げ再開の可能性を示唆している。しかし、市場ではインフレ低下が進んでいるため、中銀は金融引き締め（追加利上げ）に反対する議論を強めていると見ている。実際、今回の会合では０．２５ポイントの利上げを主張したのは２委員で、前回会合時の３人から１人減っている。

　また、１９日に発表された最新の経済予測では、インフレ率は金融政策の期間（１２ー１８カ月）で、物価目標に近づく。２３年は１１．２％上昇、２４年は２．１％上昇、２５年は１．４％上昇に低下すると予想している。ちなみに、２２年は１５．１％上昇だった。景気見通しは、２３年は０．５％増、２４年を３．０％増、２５年を３．３％増と予想している。

　次回の会合は８月３日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

上場ＥＭ債<1566.T>

提供：ウエルスアドバイザー社

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