＜新興国ｅｙｅ＞ブラジル中銀、予想通り０．５ポイント利下げ―次回も同率利下げを示唆
2023/11/2 8:45
ブラジル中央銀行は１日の金融政策決定委員会で、政策金利（セリック）である翌日物金利誘導目標を０．５０ポイント引き下げ、１２．２５％とすることを全員一致で決めた。市場の予想通りだった。
中銀は８月会合で２０年８月以来３年ぶりに利下げに転換。これで利下げは３会合連続となった。２２年５月（１２．８０％）以来の低水準となったが、依然、高水準に変わりはなく、インフレ抑制が期待される金融引き締め状況となっている。
中銀は会合後に発表した声明文で、追加利下げを決めたことについて、前回会合時と同様、「経済活動は今後数四半期にわたり減速するという中銀予測と引き続き一致している」と述べ、現在、減速傾向にある景気の先行きに懸念を示した上で、利下げによる景気支援の必要性を強調している。
また、中銀はディスインフレ（物価上昇率の低下）が進展したことなどを考慮し、追加利下げを決めたとしている。インフレについて、中銀は、「最近のインフレ率（全体指数）は依然として、ディスインフレ（物価上昇率の低下）傾向にある」と指摘、コア指数を示すサービス物価の低下傾向が利下げを容易にしたとしている。ただ、中銀は中東紛争の激化とそれに伴う原油価格の上昇リスクに直面しており、「国際環境（地政学的な緊張）を踏まえると、現在の局面は不確実性が高く、金融政策運営には慎重さが必要になっている」とし、政策運営が厳しくなっていると指摘している。
今後の金融政策について、中銀は前回９月会合時と同様、「インフレシナリオが予想通りに進展すれば、次回月会合でも全員一致で、同規模の追加利下げを予想している」とし、その上で、「ディスインフレプロセスに必要な金融収縮（引き締め）政策を維持するにはこのペースが適切と判断する」とし、段階的に利下げを進める考えを示している。市場では今後も０．５０ポイントの現在のペースで利下げを慎重に進める可能性が高いと見ている。市場では中東紛争の激化や原油価格の上昇リスクを考え、中銀のフォワードガイダンス（金融政策の指針）に変更があれば、今後、一段と小規模な利下げに転換する可能性があると見ていた。
中銀が利下げサイクルについて、段階的に進めるとしたのは、インフレリスクが残っているため。インフレ見通しについて、中銀は、「ディスインフレのプロセス（インフレの低下基調）が定着し、インフレ期待が物価目標近辺で安定するまで、縮小的な金融政策（金融引き締め）を継続する必要性がある」とし、その上で、「金融政策の次のステップはインフレ率の動向や長期予測、インフレ期待の長期見通し、アウトプット・ギャップ（需要量が供給量を上回ったインフレギャップ）に依存する」とし、急激な利下げを避けたい考え。背景にはフェルナンド・ハダド財務相が９月初め、中銀は利下げぺ－スを０．７５ポイントに加速させるべきと発言したことがある。
中銀は、「２３年のインフレ率は４．７％上昇（前回会合時は５．０％上昇）、２４年は３．６％上昇（同３．５％上昇）、２５年は３．２％上昇（同３．１％上昇）と予想している」とし、２３年は引き下げたが、２４年と２５年はいずれもインフレ見通しを引き上げ、物価目標（３．０％上昇）を超えると予想している。
次回の金融政策決定会合は１２月１３日に開かれる予定。
＜関連銘柄＞
ボベスパ<1325.T>、上場ＭＳエマ<1681.T>、上場ＥＭ債<1566.T>
提供：ウエルスアドバイザー社
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