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＜新興国ｅｙｅ＞インド準備銀行、政策金利現状維持を決定―市場は利下げ予想

新興国

2019/12/6 10:42

　インド準備銀行（ＲＢＩ）は５日、金融政策決定会合を開き、１０月のインフレ率が物価目標（４％上昇）を上回った一方で、過去の利下げ効果で景気回復が進むとの見方を示した上で、流動性調節ファシリティ（ＬＡＦ）の主要政策金利であるレポ金利（ＲＢＩの市中銀行への翌日物貸出金利）を５．１５％に据え置くことを全員一致で決めた。市場では景気回復を一段と強めるため、０．２５ポイントの小幅利下げを予想していた。

　また、ＲＢＩはＬＡＦのリバースレポ金利（市中銀行のＲＢＩへの預金金利）も４．９０％、市中銀行が資金ひっ迫時にＲＢＩから政府債を担保に資金を借りることができる流動性供給スキーム「ＭＳＦ（マージナル・スタンディング・ファシリティー）」と公定歩合もそれぞれ５．４０％と、いずれも据え置いた。

　ＲＢＩは１７年８月に主要政策金利を１０カ月ぶりに０．２５ポイント引き下げて６．００％としたあと、１８年４月まで４会合連続で据え置いたが、同６月と同８月に２会合連続で利上げを決めた。その後、同１０月と同１２月は現状維持を決めたが、１９年２月に入り、１年半ぶりに０．２５ポイントの利下げに転換し、前回１０月会合まで、今年に入り５会合連続の利下げを実施している。その結果、利下げ幅は計１．３５ポイントに達した。

　会合後に発表した声明文では、前回会合時と同様、バイアス（金融政策に対する姿勢）を「景気回復のために必要とする限り、また、インフレ率を中期の物価目標の範囲内（４％上昇±２％上昇）に収束させるため、金融緩和スタンスを続ける」としている。

　インフレの現状認識については、「インフレ率は１０月に前年比４．６％上昇に加速した」とし、物価目標の４％上昇を上回り、ディスインフレ（物価上昇率の鈍化）懸念が後退したことを指摘した。６月から８月まではＣＰＩ（消費者物価指数）が同３．１－３．２％上昇の狭いレンジで推移しており、ディスインフレ懸念が続いていた。

　インフレ見通しについては、１９年度下期（１９年１０月－２０年３月）の見通しを前年比４．１－５．７％上昇（前回会合時は同３．５－３．７％上昇）に引き上げた。また、２０年度上期（４－９月）の見通しについても３．８－４％上昇と、前回会合時に示した２０年度第１四半期（２０年４－６月）の同３．６％上昇に比べ高目に予想している。また、ＲＢＩはこれらのインフレ見通しに対するリスクは「概ね均衡している」とした。

　景気見通しについては、前回会合時とほぼ同様に、「経済データをみると、インド経済は依然として内外需とも弱い状況にある。ただ、今後は２月からの連続利下げや政府の景気刺激策の効果で消費者の信頼感が回復し内需に弾みがつけられる」とした。

　しかし、その一方で、１９年度（１９年４月－２０年３月）のＧＤＰ（国内総生産）見通しを前回会合時の６．１％増から５％増に下方修正した。内訳は１９年度下期（１９年１０月－２０年３月）の見通しを前年比４．９－５．５％増（前回発表時は同６．６－７．２％増）に下方修正した。１９年度第２四半期（１９年７－９月）は同５．３％増だった。また、２０年度上期（４－９月）の見通しも同５．９－６．３％増と、前回会合時に示した２０年度第１四半期（４－６月）の同７．２％増に比べ低めに予想している。

　これらの景気見通しに対するリスクについて、ＲＢＩは、「これまでの利下げの効果の浸透や貿易摩擦の迅速な解決は上ブレリスクとなるが、内需回復の遅れや世界経済の一段の減速や地政学的緊張は下ブレリスクとなる」としている。

　次回会合は２０年２月４－６日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　上場インド<1549.T>、インドＮＩＦ<1678.T>、インドブル<2046.T>、

　インドベア<2047.T>、ｉＳエマジン<1582.T>

提供：モーニングスター社

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