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＜新興国ｅｙｅ＞ブラジル中銀、全員一致で０．５０ポイント追加利下げを決定

新興国

2019/12/12 11:25

　ブラジル中央銀行（中銀）は１１日の金融政策決定委員会で、政策金利（セリック）である翌日物金利誘導目標を０．５０ポイント引き下げ、過去最低水準の４．５０％とすることを全員一致で決めた。市場の予想通りだった。

　中銀は１８年５月、急激なレアル安が輸入物価を押し上げインフレを加速させるリスクが高まったとして、それまでの利下げ継続から現状維持に転換。１９年６月まで１０会合連続で現状維持を決めた。しかし、７月会合で景気回復ペースが鈍化する見通しが強まったため、１８年３月以来１年４カ月ぶりに利下げに踏み切った。利下げは９月と前回１０月会合に続いて、これで４会合連続となる。

　中銀は政策決定後に発表した声明文で、追加利下げを決めたことについて、前回会合時と同様、「基調インフレ率（コアインフレ率）が適切かつ好ましい水準で進んでいる」とした一方で、「ブラジル経済は４－６月期の成長率が前期に比べ伸びが加速したが、われわれの経済予測の標準シナリオでは、この景気回復は徐々に進むとみられる」とし、インフレが抑制されていることから、景気刺激のため、追加利下げを決めたとしている。

　今後の金融政策については、「ブラジル経済の今後の景気動向や景気見通しに対する上ブレ・下ブレの両リスク、さらにはインフレ予測とインフレ期待によって、今後の金融政策が決まる」と述べている。これを受け、市場では、２０年２月の次回会合で利下げ休止か、または利下げ継続も考えられるとの見方が出た。

　中銀の経済予測では、１９年末時点の政策金利は４．５０％で、２０年初めに４．２５％に低下し、同年末時点では４．５０％に戻ると予想されている。その後、２１年末時点で６．２５％に上昇するとしている。こうした予測は１９日に公表される最新の四半期インフレ報告書で示される見通し。一方、中銀が９日に発表した最新の経済週報「フォーカス・ブルティン」では、中銀の委託を受けて民間アナリストが予想した１９年末時点の政策金利の見通しは今と同じ４．５０％、また、２０年末時点の見通しも４．５０％と予想されている。

　中期のインフレ見通しについては前回会合時と同様、「インフレの見通しに対するリスクは両方向に存在する」とした上で、「経済の不活発による高水準のたるみ（生産設備や労働力などの余剰）はインフレ下ブレリスクとなる一方で、経済の改革や調整の継続期待がくじかれれば、また、新興国経済の先行き見通しが悪化すればこの上ブレリスクはさらに高まる」とインフレ見通しの両リスクの進展を注視していくとしている。１１月のインフレ率は３．２７％上昇だったが、中銀の１９年物価目標は４．２５％上昇、２０年は４％上昇、２１年は３．７５％上昇と鈍化の想定となっている。

　次回の金融政策決定会合は２０年２月４－５日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　ボベスパ<1325.T>、ｉＳエマジン<1582.T>、上場ＭＳエマ<1681.T>、

　ｉＳ新興国<1362.T>、上場ＥＭ債<1566.T>

提供：モーニングスター社

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