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アナリストの視点：コロナショック時のファンドのリターン、先進国株式型で「ニューノーマル関連」が優勢

視点

2020/6/19 10:00

　新型コロナウイルスの感染拡大を受けて、世界の株式市場は２０年２月中旬から３月下旬にかけて急落し、その後回復基調にある。記録的な乱高下はファンドの対応力をチェックする機会にもなる。今月１１日にＮＹダウが過去４番目の下げ幅となる１，８６１ドル安を記録するなど、コロナ禍からの経済回復期待と感染再拡大に対する警戒感がせめぎ合い、株式市場の先行き不透明感は強い。主要資産である先進国株式ファンドを対象に、コロナショック時にパフォーマンスが良好であったファンドを探った。

先進国株式ファンド６～７本に１本がコロナ禍の上昇・下落両局面に対応

　日本を含む先進国の株式に投資するモーニングスターカテゴリー「国際株式・グローバル・含む日本（為替ヘッジなし）」に属するアクティブファンド（確定拠出年金専用、ファンドラップ専用、ＥＴＦ除く）を対象に、コロナショック時のリターンを調べた。２０年１月以前に設定された２３８本を対象とした。

　日本を含む先進国の株価動向を表す「ＭＳＣＩ　ワールドインデックス（米ドルベース）」が高値を付けた２月１２日から安値を付けた３月２３日までの「下落局面」、及び３月２３日から直近の戻り高値を付けた６月８日までを「上昇局面」とし、それぞれの期間においてリターンがカテゴリー平均（モーニングスターインデックス『国際株式・グローバル・含む日本（為替ヘッジなし）（単純）』）を上回ったファンドを調べた。

　「下落局面」におけるカテゴリー平均リターン▲２９．７４％を上回ったファンドは１２６本。対象ファンド全体に占める割合は５２．９４％となり、約半数のファンドが下げ幅を平均以内に収めた。下落局面で最も優位であったのは「東京海上・グローバルＭ＆Ａ戦略ファンド（為替ヘッジなし）」でリターンは▲７．５７％とカテゴリー平均を２２．１７％上回った。

統合

　一方、「上昇局面」におけるカテゴリー平均リターン３６．３０％を上回ったファンドは９９本あり、対象ファンド全体に占める割合は４１．６０％。最も優位であったのは「世界インフラ関連好配当株式通貨選択型ファンド（豪ドルコース）」でリターンは６９．３２％とカテゴリー平均を３３．０２％上回った。

　上昇・下落の両局面でカテゴリー平均を上回ったファンドは３８本。対象ファンド全体に占める割合は１５．９７％で６～７本に１本の割合となった（図表１参照＝画像クリックで拡大画像にジャンプ）。

上昇・下落両局面対応ファンド残高上位で目立つ「ニューノーマル関連」

　上昇・下落の両局面でカテゴリー平均を上回った３８本のうち５月末時点の純資産残高上位１０ファンドを見ると、「ロボット」、「ＩｏＴ（モノのインターネット）」、「ｅコマース（電子商取引）」関連ファンドなど、ポストコロナ社会での「ニューノーマル（新常態）」関連とされるファンドが目立った。ソーシャルディスタンス（社会的距離）の確保などが求められる中で、自動化やテレワーク、ｅコマース（電子商取引）関連企業への注目度が高まり、これら「ニューノーマル」において需要拡大が見込まれる分野への投資比率が高いファンドのパフォーマンスが相対的に良好であった（図表２参照＝画像クリックで拡大画像にジャンプ）。

　「ロボット・テクノロジー関連株ファンド－ロボテック－」や「ダイワ・グローバルＩｏＴ関連株ファンド－ＡＩ新時代－（為替ヘッジなし）」では、生産現場の自動化関連銘柄などの堅調推移がリターンを支えた。「世界ｅコマース関連株式オープン」では米国の『アマゾン・ドット・コム』や中南米最大のｅコマース企業『メルカドリブレ』などが寄与した。その他の「グローバル・ハイクオリティ成長株式ファンド」シリーズの「為替ヘッジなし」、「年２回決算型・為替ヘッジなし」、「限定為替ヘッジ」や「ティー・ロウ・プライス　世界厳選成長株式ファンド　Ｂコース（資産成長型・為替ヘッジなし）」なども米国の情報技術関連銘柄の組入比率が高く、「ニューノーマル（新常態）」関連がリターンを支えたとみられる。

コロナショック時のパフォーマンスは一過性？中長期的な運用成績の確認も重要

　コロナショック時のパフォーマンスは良好であったが、一過性に留まる可能性もある。中長期なパフォーマンスを確認することが重要である。

　上記１０ファンドのうち、２０年５月末時点でモーニングスターレーティングが付与されているのは５ファンドあり、うち「ロボット・テクノロジー関連株ファンド－ロボテック－」、「グローバル・ハイクオリティ成長株式ファンド」の「限定為替ヘッジ」と「為替ヘッジなし」、及び「ダイワ・グローバルＩｏＴ関連株ファンド－ＡＩ新時代－（為替ヘッジなし）」の４ファンドは５ツ星、残る「グローバル自動運転関連株式ファンド（為替ヘッジなし）」は３ツ星となっている。モーニングスターレーティングは、運用期間３年以上のファンドを対象に、リスク調整後リターンがその属するカテゴリー内でどの水準にあるかを１ツ星から５ツ星の５段階で示したもので、５ツ星が最上位となる。レーティングが付与されている５ファンドの中期的な運用成績は概ね良好と言えよう。残りの５ファンドについては、２０年５月末時点の過去１年間のリターンがいずれもカテゴリー内で上位２０％内となっている。

　「ニューノーマル関連」ファンドにはいわゆるテーマ型ファンドが多い。ポストコロナ社会において注目度が継続し、中長期的に良好なパフォーマンスを上げられるか注目される。

（武石謙作）

（写真：１２３ＲＦ）

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