FOMC議事録、「資産買い入れ変更は事前に十分に効果測るべき」で一致
2021/1/7 12:06
<チェックポイント>
●国債買い入れ継続かどうかの判断は、具体的な達成基準や目標値に基づかない
●資産買い入れ規模縮小は徐々に開始すべき―多数派見解
●2委員が国債買い入れの長期国債シフトを支持―大半は据え置き支持
FRB(米連邦準備制度理事会)は6日、FOMC(米連邦公開市場委員会)議事録(20年12月15-16日開催分)を公表した。市場の関心を集めている早期の資産買い入れ規模の拡大について、「多くの委員は、資産買い入れ規模の変更(調整)に先立ち、市場に対し、十分に前もって資産買い入れ効果の評価を示すべき」で一致したとし、現行の月1200億ドルの資産買い入れの規模などを変更する場合、多くの委員が市場に対し、十分な時間を置いて事前に通知すべきと考えていることが分かった。
FRBは12月会合後に発表した声明文で、「FRBの2つの使命である雇用の最大化と物価目標の達成に向かって、さらなる大きな前進が見られるまで国債買い入れを継続する」とし、結果重視のフォワードガイダンス(金融政策の指針)を初めて示した。前回11月会合では、「今後数カ月、国債とMBS(不動産担保証券)の買い入れを少なくとも現在のペースで増やす」とし、「数カ月」という時間軸で示していた。
ただ、今回の議事録では、「さらなる大きな前進」について、「量的なものではなく幅広い考え方を示すもので、具体的な達成基準や目標値があるわけではない」と、漠然としていることも明らかになった。それだけに資産買い入れプログラムを変更する場合、慎重な資産買い入れ効果の評価が重要になるとしている。
その上で、「多くの委員は、さらなる大きな前進が達成された場合、(バーナンキ元FRB議長当時の)13-14年に実施されていた大規模な資産買い入れプログラムの規模縮小の例にならって、徐々にゆっくりと縮小を開始することになると指摘した」としている。しかし、バーナンキ氏が買い入れ規模の縮小に言及したことがきっかけで、13年当時、国債市場が混乱した苦い経験がある。それだけに、FRBは市場との対話を重視せざるを得ず、市場に対し、十分に前もって資産買い入れ効果の評価を示したい考えだ。
資産買い入れ規模の質的拡大には慎重な姿勢が示された。議事録によると、「FOMC委員は一般論として、資産買い入れはかなりの金融政策緩和(の効果)を与えていると認識している」としたが、「(FOMCの17委員のうち)2人の委員だけがもし必要かつ適切であれば、長期国債の買い入れへと重点を移すことにオープンな姿勢を示した」としている。また、月1200億ドルの資産買い入れ規模となった3月以降、FRBのバランスシート(買い入れ額)が75%も急増したことを受け、「数人の委員は資産買い入れのコストやリスクとそれから得られる恩恵のバランスを見ることが重要だ」とし、懸念を示している。
FRBは20年3月15日の緊急会合で、新型コロナのパンデミック(感染症の世界的大流行)による米経済のリセッション(景気後退)リスクを回避し、景気を支援するため、FF金利の誘導目標を1.00ポイント引き下げ、ゼロ金利としたほか、金融システムに流動性を潤沢に供給し、金融市場の混乱を回避するため、QE(量的金融緩和)措置として、今後数カ月にわたり、新たに7000億ドルの資産買い取りを開始することも決めた。その後、20年3月23日の緊急会合でQEの資産買い取りを無制限とし、同年6月会合では6-7月以降の国債買い入れ額を月800億ドル、また、MBSを月400億ドルの計1200億ドルとすることを決めている。
<関連銘柄>
NASD投信<1545.T>、NYダウ投信<1546.T>、上場米国<1547.T>、
SPD500<1557.T>、NYダウ<1679.T>、NYダウブル<2040.T>、
NYダウベア<2041.T>
提供:モーニングスター社
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