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＜新興国ｅｙｅ＞ロシア中銀、政策金利据え置きの市場予想に反し０．２５ポイント利上げを決定

新興国

2021/3/22 11:27

　ロシア中央銀行は１９日の理事会で、主要政策金利である資金供給のための１週間物入札レポ金利と資金吸収のための１週間物入札預金金利をいずれも０．２５ポイント引き上げ、４．５０％とすることを決めた。市場予想は据え置きだったため、今回の利上げ決定はサプライズとなった。新型コロナウイルスのパンデミック（感染症の世界的大流行）の鎮静化で国内外の経済活動規制が緩和され、景気回復が進む中、インフレが急加速してきたことからインフレ抑制に動いた。

　中銀は２０年の４月会合で、ロシア経済が新型コロナ危機により、急激に悪化する見通しとなったことを受け、景気刺激のため、２カ月ぶりに利下げを再開。６月も２会合連続で利下げを決め、金利水準は１４年後半に物価目標を導入して以降で最低水準となった。その後も７月に３会合連続の利下げを決め、利下げ幅は計２．００ポイントに達した。９月会合では過去３回の利下げ効果を見るため、現状維持に転換。前回２月会合まで４会合連続で据え置いていた。利上げは１８年１２月以来２年３カ月ぶり。

　中銀は政策金利を引き上げたことについて、「１－３月期のインフレ率がわれわれの予測を上回った。内需が着実、かつ、想定上の速いペースで回復してきており、多くの経済セクターで需要が供給の拡大ペースを超えている。一部先進国での追加景気支援や新型コロナワクチン接種の加速により、外需の改善期待も高まってきている」とした上で、「家計と企業でのインフレ期待が高まっており、インフレ見通しの上ブレ・下ブレリスクのバランスは上ブレリスクにシフトした」とし、インフレを抑制するため、利上げに踏み切ったとしている。

　中銀は前回の会合で初めて、「今後の経済と物価の動向や国内外の要因による景気見通しに対する（下ブレ・上ブレ）リスクなどを注視し、金融政策の正常化に向けた中立的な金融スタンスに戻るペースやタイミングを決める」とし、金融政策の方向を転換する考えを示した。また、「需要回復ペースが速く、インフレ加速圧力が高まってきたことで、われわれは金融政策の正常化に向けた中立的な金融スタンスに戻すことが求められている」とし、金融政策の正常化を一段と進める考えを示した。

　中立的な金融スタンスに戻るタイミングやペースについては、「物価目標（４％上昇）の達成との関係で、実際のインフレ率とインフレ見通しの動向や金融政策が波及する一定の期間内での経済成長、金融市場の状況、国内外のリスク要因を考慮し、金融政策を中立的な金融スタンスに戻すペースを決める」とした。その上で、「今後数カ月、追加利上げを行うかどうかについては予断を持たずオープンなスタンスを維持する」とした。

　インフレ率は２０年１２月と１月にそれぞれ前年比４．９％上昇、同５．２％上昇と、速いペースで上昇したが、直近の２月はそれらを上回る５．７％上昇と、４年ぶりの高い伸びとなった。３月１７日時点のインフレ率も５．８％上昇と、物価目標の４％上昇を大きくオーバーシュートしている。

　インフレ見通しについては、「現在の金融政策の（引き締め）スタンスを考慮すれば、２２年上期（１－６月）には物価目標の４％上昇に向かって収束する」とした。

　次回の金融政策決定会合は４月２３日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　ＲＴＳ連動<1324.T>、ｉＳエマジン<1582.T>、ｉＳ新興国<1362.T>、

　ＷＴＩ原油<1671.T>、ガス<1689.T>、原油<1690.T>、

　野村原油<1699.T>、ｉエネルギー<2024.T>

提供：モーニングスター社

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