海外株式見通し=米国、香港

新興国

米国株式

2021/7/21 17:30

【米国株】デフォルト懸念に政局リスクも

 7月末に米連邦政府債務の残高に対する法定上限適用停止措置が期限を迎える。先月から、イエレン財務長官が債務上限を早急に引き上げるか上限適用を停止するよう議会に要請。議会が夏季休会入りする8月中にも米国がデフォルト(債務不履行)に陥る深刻なリスクがあり、新型コロナウイルス救済の財政出動に係る緊急対策も8月に尽きる可能性があると述べている。

 そうした状況の中、米議会上院ではインフラ投資計画について、7月13日に民主党上院議員団がホワイトハウス当局者と協議を行い、3兆5000億ドル規模の投資計画に合意したと明らかにした。ところが、それ以降の米国株式市場は、景気循環株の物色で上昇しやすいNYダウが15日まではほぼ横ばい、16日および週明け19日は新型コロナのデルタ変異株感染者数の増加を懸念して大幅下落となるなど、インフラ投資への期待に反応しなくなった。

 また、ハイテク・半導体・IT・バイオなどの成長株で構成されるナスダック総合指数終値も、米10年国債利回りが低下する中で13~16日と続落し、19日には大幅下落となるなど、今までの物色パターンと異なる動きが出ている。

 やはりグローバル経済の景気を映すとされる豪ドル・円相場やNZドル・円相場は5月半ばから下落に転じる中、本来これらと高い相関関係を有する米S&P500株価指数の終値が12日に史上最高値を更新するなど、2カ月近く逆相関の関係にあった。短期的に見た場合の米株高の持続性に疑問を投げ掛けるものと言えよう。

 さらに、来年11月の中間選挙に向けて、共和党が優勢な州で不正を防ぐ目的で郵便投票などの投票を制限する州法制定の動きが加速している。インフラ投資計画と連邦政府債務上限引上げの採決で民主党が強引な姿勢を示せば、8月以降、野党の共和党が対決姿勢を鮮明化し、国民分断リスクとともに米国の政治基盤が揺らぎ始めるリスクも出かねない。

【香港株】ハンセン指数構成銘柄は高配当利回りの宝庫

 香港市場の代表的な株価指数である香港ハンセン指数は、流動性の高い上位銘柄で構成される浮動株時価総額加重平均指数であり、今年6月7日から構成銘柄数が58となった。同じ時価総額加重平均でも米国のS&P500やナスダック総合指数とは異なり、単一銘柄の指数に対するウエートは最大8%に制限される。

 投資戦略上、ハンセン指数の最大の特徴は、高配当利回り銘柄の割合が他の主要株価指数と比べて圧倒的に大きいという点である。7月19日終値では全58銘柄中で13銘柄が市場予想配当利回り6%を超えている。しかも、業種が石油・エネルギー関連から、銀行、不動産、無線通信、生命保険、パーソナルケア用品と幅が広い。

 これに対しS&P500は、市場予想配当利回り6%超えは7月19日終値で全500銘柄中わずか8銘柄。業種も通信、たばこ、石油・ガス関連にとどまる。また、日経平均株価では、7月19日終値では225銘柄中でJT(2194)だけという状況だ。

 特にチャイナモバイルのような中国国有通信大手は、米政権によって米国人の株式投資禁止対象に含まれていることから海外投資家からの買いを期待できない一方で、事業領域は寡占市場であることから中・長期的に安定配当が期待される。

(フィリップ証券リサーチ部・笹木和弘)

(写真:123RF)

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