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＜中原圭介の相場観＞海外投資家が狙っていた日経平均急騰のシナリオ

2021/9/6 17:30

　日本株の急騰がすさまじい。前回の８月３１日の当欄では月末安のアノマリー（説明のつかない法則）を打ち破った同日が株価の大きな転換点になるかもしれないと申し上げたが、正直なところ、ここまでの動きは想定していなかった。

突然の菅政権退陣で早まる

　思い描いていたのは、日経平均株価が上値抵抗ライン（３月１８日の３万４８５円、４月６日の３万２０８円、５月１０日の２万９６８５円の３点を結んだ線）に１回は押し戻され、菅首相が自民党総裁選で敗れた後に再上昇し２万９０００～３万円の水準に達するという展開だった。しかし、菅首相が戦う前に勝負を降りたことで、上昇が早まった形だ。

　そもそも菅政権の退陣によって株価が急騰するタイミングは、多くの海外投資家が待ち構えていたものであった。それが９月３日の昼休み中に突然訪れたので、海外投資家は真っ先に先物主導（主としてアルゴリズム取引）で急騰を仕掛けたため、他の投資家層を一歩でも出し抜くことができたはずだ。

　６日終値の時点で、日経平均は上値抵抗ラインを大きく超えて、３万円に達しようかという勢いだ。これで今年の安値は８月２０日の２万６９５４円で固まったとみてよいだろう。

高値更新なら３万２０００円も

　次に注目すべきポイントは取引時間中の年初来高値（３月１８日の３万４８５円）を超えてくるかどうか。ここで頭を抑えられるようだと、当面は２万７０００～３万５００円のボックス圏が意識される。一方、年初来高値を超えてくるような展開になれば、買いに回転が利くことで３万２０００円あたりまで期待できると思う。おそらく、バリュー（割安）株、グロース（成長）株の区別なく買われるのではなかろうか。

　９月３日に発表された米８月雇用統計は結果が芳しくなかったものの、テーパリング（金融緩和の縮小）の先送りが意識されたこともあり、ナスダッス総合指数が最高値を更新した。しかし、米国株（Ｓ＆Ｐ５００）のＰＥＲは２１倍台と過去の平均を大きく上回り、どこかで健全な調整が必要だと考える。

　これに対して、日本株（ＴＯＰＩＸ＜東証株価指数＞）のＰＥＲは１５倍台と割高感はない。今後、米国株が割高感から調整を強いられた時、日本株がどれだけ耐性をみせるのか、その点も注視していきたいところだ。意外に打たれ強くなっているかもしれない。

（アセットベストパートナーズ　中原圭介）

（写真：１２３ＲＦ）

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