永濱利廣のエコノミックウォッチャー(26)=ウクライナ危機により「日本の景気」はどうなる?
ロシアによるウクライナへの軍事侵攻により世界経済の先行きが不透明となり、資源高や円安、米金利高などさまざまな面で悪影響が出始めている。そこで今回は、ウクライナ危機による日本経済への影響を予測する。
化石燃料や穀物価格上昇の影響
貿易統計によれば、ロシアやウクライナとの直接的な貿易額は2021年時点で全体の2%程度にすぎない。しかし、分野別で見れば、鉱業や採石業、エネルギー関連産業、魚介・海産物、金属原料や木材などといった原料に関連する産業では相対的に輸入依存度が高くなっている。このため、こうした産業では代替品の調達を余儀なくされることになろう。
むしろ、日本経済への影響を考えた場合、そうした直接的な影響よりも、ウクライナ戦争に伴う化石燃料や穀物の価格が世界的に上昇することによる間接的なインパクトの方が圧倒的に大きいと考えられる。
実際、民間エコノミストの経済予測を集計して平均を公表する日経センターのESPフォーキャスト調査によれば、4月の消費者物価指数は前年比プラス2.1%まで上昇している。これは、紛れもなく輸入原材料価格の高騰に伴うコストプッシュインフレであり、日本経済にはインフレ率上昇に伴う実質所得の減少が見込まれる。
一方、ウクライナ戦争の悪影響は、米中をはじめとした日本の主要貿易相手国の景気減速を通じて日本からの輸出にも及ぶだろう。日本経済全体で見た昨年の交易損失は4兆円程度であったが、今年4~6月期の1次産品価格がこのまま横ばいで推移すると仮定すれば、今年の交易損失は15兆円程度になることが予想される。根強い新型コロナウイルスの感染拡大もあり、直近のESPフォーキャスト調査では今年度の経済成長率見通しコンセンサスが3カ月前のプラス3.0%からプラス2.4%に下方修正されている。
経常黒字縮小へ、GDPギャップ埋まらず
中でも、化石燃料価格上昇は日本の貿易赤字拡大を通じて経常黒字縮小の要因となることには注意が必要だろう。経常黒字が縮小するとなれば、対外取引面で相対的に円を外貨に替えて支払う機会が増えることを意味し、円安圧力が強まる可能性があるためである。
自国通貨が安くなること自体は国内で生み出された財やサービスの国際競争力が高まるため、一般的にはGDP(国内総生産)の押し上げ要因になる。しかし、足元では国際競争力が高まることで恩恵を受けやすい財輸出が供給制約により十分に力を発揮できていないことに加え、サービス輸出もインバウンド(訪日外国人観光客)消滅で恩恵を享受しにくくなっている。
結果として、エコノミストコンセンサスに基づいて内閣府版GDP(国内総生産)ギャップを延長すれば、昨年度末時点でマイナス20兆円だったものが、予測最終時期の23年度末時点でも3兆円程度の需要不足が残存することになる。なお、過去の経験則からインフレ目標2%を達成するには内閣府版GDPギャップは15兆円の需要超過が必要になり、日本経済は効果的な追加の経済対策を打たない限り23年度末までに正常化することは困難といえよう。
※右の画像クリックでグラフ拡大
関連記事
-
モーニングセット(3日)―NY株概況、主なスケジュールなど
2022/6/3 8:30
3万3248.28ドル △435.05ドル 2日の米国株式は、3日ぶりに反発した。5月のADP雇用統計で、非農業分野の雇用者数が前月比12万8000人増にとどまり、市場予想平均の同30万人増を下回った・・・…続き
-
<きょうの材料と有力銘柄>
2022/6/3 8:24
インターネット上で個人が著作物を利用しやすい環境が整備される方向になった。政府は音楽や映像の著作物の問い合わせに関する一元的な窓口を設けるほか、権利者が見つけられない著作物の2次利用について、指定す・・・…続き
-
きょうの有力レーティング――シップHD、コマツ、シュッピンなど
2022/6/3 7:48
シップHD(3360) 大和証券は5段階の3位の「3」から2位の「2」に格上げ。目標株価は2300円から2700円(2日終値2263円)に上積み。今3月期下期から大口のプロジェクト案件の業績への寄与・・・…続き
-
<相場の読み筋>6月3日
2022/6/3 7:45
2日の米国株式は、3日ぶりに反発した。NYダウが前日比435.05ドル高の3万3248.28ドル、ナスダック総合指数が同322.438ポイント高の1万2316.898ポイントで取引を終了。出来高概算は、NY市場が9億809万株、ナスダック市場が46億3955万株だった。…続き
速報ニュース
-
マーケット早耳情報=主な後場寄り前成り行き注文状況(2)LINEヤフ、楽天グループ、みずほなど
2時間前
-
マーケット早耳情報=主な後場寄り前成り行き注文状況(1)トヨタ、ENEOS、ソフバンGなど
2時間前
-
<個別株動向>ダイドー、あさくま、JESCOH、カラダノート、アテクト=18日前場
3時間前
-
日経平均は129円高と4日ぶり反発、プライム値上がり数は9割に迫る=18日前場
3時間前
-
3時間前
-
18日前引けの日経平均株価=129円07銭高の3万8090円87銭と4日ぶり反発
3時間前
-
yutoriが急反発、シティ系ブランド「ブロークンベース」の展示会開催
3時間前
-
日経平均13円程度安、採用銘柄の値下がり率上位に富士フイルム、ソフバンG、INPEXなど
3時間前
-
ユニバ園芸が4日ぶり反発、ToSTNeT-3で上限5万2000株取得
4時間前
-
ハウス食Gが8日ぶり反発、第8次中期経営計画を策定し大幅な増収増益見通しを示す
4時間前