永濱利廣のエコノミックウォッチャー(31)=9月短観から見た22年度業績見通し
10月3~4日にかけて公表された9月短観の大企業調査は、8月下旬~9月下旬にかけて資本金10億円以上の大企業約1900社に対して行った調査であり、先月公表された法人企業景気予測調査に続いて、今期業績予想の先行指標として注目される。
「運輸」「対個人・宿泊・飲食サービス」に大幅上方修正期待
9月短観の調査対象大企業(全産業、除く金融)が計画する半期別売上高・経常利益前年比の推移を見ると、売上高は2022年度が下期にかけてプラス幅が縮小するものの、上期・下期とも従来から上方修正されている。
一方、経常利益は22年度上期・下期とも前回から引き上げられたものの、下期は減益計画になっている。足元で本格化した四半期決算でも、企業の中には利益見通しを引き続き慎重に出しているケースがみられる。
しかし、今年の夏場以降は電子部品デバイスのみならず、鉱工業全体の出荷在庫バランス(出荷前年比―在庫前年比)のマイナス幅が縮小しており、半導体を中心とした部品不足が最悪期を脱しつつあることがうかがえる。このため、減益計画ながらも従来の見通しが上方修正されているのは、景気循環的にも最悪期を抜けたという見方が後ろ盾になっている可能性がある。
※右の画像クリックでグラフ拡大
続いて、9月短観の売上高計画を基に大幅上方修正が見込まれる業種を探ってみたい。
22年度は「小売」を除くすべての業種で増収計画となる中で、引き上げ率が最大なのが「鉱業・採石業・砂利採取業」で16.4%である。「通信」の9.3%がそれに次ぎ、「物品賃貸」も4.0%だ。
「鉱業・採石業・砂利採取業」や「石油・石炭製品」、商社を含む「卸売」の上方修正については、ロシアのウクライナ侵攻に伴う鉱物性燃料や金属の世界的な供給不足に伴う価格上昇、代替需要の増加が価格転嫁されたと推察される。
また、「通信」の上方修正は、某通信端末の販売価格引き上げが計上された可能性がある。一方、「物品賃貸」の上方修正は機械器具や自動車、スポーツ・娯楽・映画・演劇用品などの物品を賃貸する事業所が分類されることから、コロナ後の経済正常化や、世界的な部品不足の緩和による供給拡大が背景にあるとみられる。
想定為替レートも注目
一方、経常利益計画の上方修正率が大きいのは観光支援策再開などが追い風となる「運輸・郵便」「対個人サービス」や「宿泊・飲食サービス」。また、原燃料価格の下落などにより交易条件の改善が期待される「非鉄金属」や「石油・石炭製品」がそれに続く。
なお、今年度の想定為替レートは大企業製造業が1ドル=122.7円、1ユーロ=133.0円となっている。しかし、足元のドル・円レートは140円を大きく上回っている。特に時価よりも円高で想定しているのが「輸送用機械」と「はん用機械」だ。
【プロフィル】永濱利廣…第一生命経済研究所・首席エコノミスト/鋭い経済分析を分かりやすく解説することで知られる。主な著書に「経済指標はこう読む」(平凡社新書)、「日本経済の本当の見方・考え方」(PHP研究所)、「中学生でもわかる経済学」(KKベストセラーズ)、「図解90分でわかる!日本で一番やさしい『財政危機』超入門」(東洋経済新報社)など。
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