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＜新興国ｅｙｅ＞ブラジル中銀、予想通り０．５ポイント利下げ―次回も同規模利下げを示唆

新興国

2023/9/21 8:46

　ブラジル中央銀行は２０日の金融政策決定委員会で、政策金利（セリック）である翌日物金利誘導目標を０．５０ポイント引き下げ、１２．７５％とすることを全員一致で決めた。市場の予想通りだった。

　中銀はインフレの急加速を受け、２１年３月会合で１５年７月以来、５年８カ月ぶりに利上げに転換。２２年８月会合まで１２会合連続で利上げを実施、利上げ幅が２１年３月以降で計１１．７５ポイントに達したことを受け、同９月会合から現状維持に転換、今年６月会合まで７会合連続で金利を据え置いた。しかし、前回８月会合で２０年８月以来３年ぶりに利下げに転換。これで利下げは２会合連続となった。ただ、金利水準は依然、２２年８月（１３．２５％）以来、約１年ぶりの高水準で、インフレ抑制が期待される金融引き締め状況となっている。

　中銀は会合後に発表した声明文で、追加利下げを決めたことについて、「経済活動は予想よりも強い回復力を示したが、中銀は依然、次の四半期（１０－１２月期）で景気減速を予想している」と述べ、景気の先行きに懸念を示した上で、利下げによる景気支援の必要性を強調している。

　また、中銀はディスインフレ（物価上昇率の低下）が進展したことなどを考慮し、追加利下げを決めたとしている。インフレについて、中銀は、「最近のインフレ率（全体指数）は予想通り上昇したが、コア指数は低下している」と指摘、コア指数を示すサービス物価の低下傾向が利下げを容易にしたとしている。

　今後の金融政策について、中銀は前回会合時と同様、「インフレシナリオが予想通りに進展すれば、次回月会合でも全員一致で、同規模の追加利下げを予想している」とし、その上で、「ディスインフレプロセスに必要な金融収縮（金融引き締め）政策を維持するにはこのペースが適切と判断する」とし、段階的に利下げを進める考えを示している。市場では今後も０．５０ポイントの現在のペースで利下げを慎重に進める可能性が高いと見ている。

　中銀が利下げサイクルについて、段階的に進めるとしたのは、インフレリスクが残っているため。インフレ見通しについて、中銀は、「ディスインフレのプロセス（インフレの低下基調）が定着し、インフレ期待が物価目標近辺で安定するまで、縮小的な金融政策（金融引き締め）を継続する必要性がある」とし、その上で、「金融政策の次のステップはインフレ率の動向や長期予測、インフレ期待の長期見通し、アウトプット・ギャップ（需要量が供給量を上回ったインフレギャップ）に依存する」とし、急激な利下げを避けたい考え。背景にはフェルナンド・ハダド財務相が今月初め、中銀は利下げぺ－スを０．７５ポイントに加速させるべきと発言したことがある。

　中銀は、「２３年のインフレ率は５．０％上昇（前回会合時は４．９％上昇）、２４年は３．５％上昇（同３．４％上昇）、２５年は３．１％上昇（同３．０％上昇）と予想している」とし、いずれもインフレ見通しを引き上げ、２４年も物価目標（３．０％上昇）を超えると予想している。

　次回の金融政策決定会合は１１月１日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　ボベスパ<1325.T>、上場ＭＳエマ<1681.T>、上場ＥＭ債<1566.T>

提供：ウエルスアドバイザー社

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