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ＥＣＢ、予想通り金利据え置き―２４年下期からＱＥ脱却開始

経済

2023/12/15 10:17

＜チェック・ポイント＞

●ＥＣＢ総裁、「インフレ警戒を緩めることは絶対すべきでない」

●ＥＣＢ総裁、「利下げについては全く議論しなかった」

●市場、２４年３月の利下げ転換を予想―ＥＣＢとの温度差広がる

　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１４日の定例理事会で、主要政策金利のうち、市場介入金利である定例買いオペの最低応札金利（リファイナンス金利）を４．５０％に据え置くことを決めた。市場の予想通りだった。４．５０％の金利水準は依然、２０００年１０月（４．７５％）以来、２３年ぶりの高水準となっている。

　ＥＣＢは会合後に発表した声明文で、前回１０月会合に続き、２会合連続で金利据え置きを決めたことについて、「インフレはここ数カ月低下しているものの、短期的には一時的に再び上昇する可能性が高い」とし、現在、高水準となっている金利を据え置くことが適切と判断したとしている。ユーロ圏のインフレ率は１１月が前年比２．４％上昇と、９月の同４．３％上昇や８月の同５．２％上昇から急低下している。

　２２年７月から始まった利上げサイクルは９月会合までの１０会合連続で止まり、利上げ幅は計４．５０ポイントに達している。市場では最近のインフレ低下やユーロ圏の景気後退を示す経済指標を受け、景気に配慮、来年の早期利下げ転換への期待が高まっている。市場ではしばらく、金利の高止まり（据え置き）が続いたあと、早ければ２４年３月に最初の利下げが行われ、２４年に３回の利下げにより、計０．７５ポイントの金利低下を予想している。さらに２５年にもさらに３回の利下げが実施されると見ている。

　ＥＣＢは今後の金融政策のフォワードガイダンス（金融政策の指針）について、前回会合時と同様、「主要金利が十分に長期間維持されればインフレ率がタイムリーに物価目標（２％上昇）に戻るのに大きく寄与すると判断している」とし、今後、利上げサイクルを一時停止、または終了する可能性を示唆した。

　ＥＣＢのクリスチーヌ・ラガルド総裁は会合後の会見で、最近のインフレ低下の進捗について、「政策決定者は（最近のインフレ低下でも）警戒を緩めることは絶対にすべきではない」とし、インフレ率の物価目標の達成を優先する考えを示した。また、総裁は、「企業の収益性や賃金をめぐる進行中の交渉など消費者物価への持続的な上振れリスクがある」と指摘した。

　市場では１１月のインフレ率が２．４％上昇に急速に鈍化する見通しから、早ければ２４年３月にも利下げ転換を予想しているが、これについて、総裁は、「今後数四半期はいかなる行動も予想されるべきではない」、また、「利下げについてはまったく議論しなかった」と、早期利下げは時期尚早という考えを示している。その上で、「政策立案者が金利を上げたり下げたりするのではなく、金利を維持できる」と、金利据え置きを維持する考えを示した。

　次回の会合は２４年１月２５日に開かれる予定。

提供：ウエルスアドバイザー社

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