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＜新興国ｅｙｅ＞カンボジア初の国債　近く発行手続き開始へ

新興国

2022/9/16 8:57

　８月１６日、カンボジア経済財政省は、初の国債発行を９月から実施すると発表しました。起債総額は、１兆２１９５億リエル（３億ドル相当：約４１４億円）です。額面は１００万リエル（約２５０ドル）です。償還期間は、１年、３年、５年の３種類となります。発行額は、期間１年が２０００億リエル、３年が８０００億リエル、５年が２０００億リエルとなっています。

　これまでのＩＰＯや社債発行に比べると金額が大きいため、発行は分割して実施される予定で、期間１年は１０００億リエルずつ２回、３年は２０００億リエルずつ４回、５年は１０００億リエルずつ２回に分けて発行されます。各発行は、４週間に１度の頻度とするとしています。金利（固定金利）については、各回毎の入札によって定めるとのことです。金利支払については、発行後６カ月毎となります。なお、優遇措置として、国債の金利に課される源泉徴収税は、５０％減免されます。また、キャピタルゲイン課税は免税となります。

　国債の発行は、カンボジア政府の資金繰りの安定化、国家社会保障基金（保険・年金）等の機関投資家の安定的長期運用手段の提供といった意義があると見られます。また、高度にドル化した経済の中でリエルの使用を促進するため、カンボジアの中央銀行（ＮＢＣ）が銀行貸付の１０％以上をリエル建てとすることを求めており、リエル建ての国債については金融機関でも一定の需要があると見込まれます。

　カンボジアでは、インフラ整備等のために海外から借り入れを行っていますが、今のところ金利が低く期間も長い譲許的借款（日本の円借款や国際機関からの借り入れ等）を中心に借り入れており、いわゆる「債務の罠」を免れています。国債を使った民間からの借り入れは、金利も高く、返済期間も短いものとなるため、政府の資金繰り安定化や金融機関のリエル使用促進といったことを目的とした限定的発行とすることが当面は必要となるものと見られます。また、日本のように野放図に国債発行を行うだけの信用力がカンボジアには欠けているため、債務の管理や国債によって調達した資金の使途制限等を徹底して行うことも重要な課題になるものと見られます。

【筆者：鈴木博】

１９５９年東京生まれ。東京大学経済学部卒。８２年から、政府系金融機関の海外経済協力基金（ＯＥＣＦ）、国際協力銀行（ＪＢＩＣ）、国際協力機構（ＪＩＣＡ）などで、政府開発援助（円借款）業務に長年携わる。２００７年からカンボジア経済財政省・上席顧問エコノミスト。０９年カンボジア政府よりサハメトレイ勲章受章。１０年よりカンボジア総合研究所ＣＥＯ／チーフエコノミストとして、カンボジアと日本企業のＷｉｎ－Ｗｉｎを目指して経済調査、情報提供など行っている。

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提供：モーニングスター社

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