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＜新興国ｅｙｅ＞インド準備銀行、賛成多数で０．３５ポイント追加利上げ―今後も利上げ継続へ

新興国

2022/12/8 8:54

　インド準備銀行（中銀）は７日の金融政策決定会合で、インフレ加速を阻止し、景気を支援するため、流動性調節ファシリティ（ＬＡＦ）の主要政策金利であるレポ金利（中銀の市中銀行への翌日物貸出金利）を０．３５ポイント引き上げ、６．２５％とすることを５対１の賛成多数で決めた。１委員が利上げに反対票を投じた。

　市場では利上げペースの減速に焦点が集まっていた。大方の予想は０．３５ポイント、一部でより小幅な０．１ポイントや０．２５ポイントが予想されていた。

　中銀はコロナ禍の深刻な悪影響がインド経済に及ぶ恐れがあるとして、２０年の３月２７日の緊急会合で１年１カ月ぶりに利下げ（０．７５％）に転換。５月２２日の緊急会合でも２会合連続の利下げ（０．４０％）を決め、利下げ幅は計１．１５％ポイントに達した。その後は２２年４月まで１１会合連続で据え置きに転じたが、インフレの急加速を受け、５月４日の臨時会合で０．４０ポイントの緊急利上げに踏み切った。これで５合連続の利上げとなり、利上げ幅は計２．２５ポイントに達した。６．２５％の金利水準は１８年以来４年ぶりの高水準。ただ、利上げ幅は今回の会合では８月と前回９月会合時の各０．５０ポイントから縮小した。

　中銀はレポ金利の引き上げに伴い、金融システムから余剰流動性を吸収するため、金利の上下幅（コリドー）についてもＬＡＦのリバースレポ金利（市中銀行の中銀への預金金利）も同率引き上げ、６．００％に、市中銀行が資金ひっ迫時に中銀から政府債を担保に資金を借りることができる流動性供給スキーム「ＭＳＦ（マージナル・スタンディング・ファシリティー）」と公定歩合もそれぞれ同率引き上げ、６．５０％とした。

　追加利上げを決めたことについて、中銀は声明文で、前回会合時と同様、「インフレ期待を抑制し、コアインフレの高止まりを打破、第２ラウンド効果（賃金上昇によるインフレ加速）の影響を抑えるため、金融緩和のさらなる調整（追加利上げ）が必要だと判断した」としている。

　シャクティカンタ・ダス総裁も声明文で、「インフレ率は依然として高い。世界的な要因（ウクライナ戦争など地政学的緊張や不安定な金融市場の動向）がインフレ先行きに不確実性をもたらし続けている」とした上で、「インドのＧＤＰ成長率は依然、底堅く、インフレは緩やかになると予想されるが、インフレとの戦いは終わっていない。高水準のコアインフレと食品価格の高騰が依然続いている」と警戒感を】高めている。

　インドでは法律により、インフレ率が３四半期連続で物価目標の上限を上回った場合、是正措置を取る必要がある。１０月のインフレ率は前年比６．８％上昇と、前月（９月）の７．４％上昇から伸びが減速したが、依然、物価目標（４．０％上昇プラス・マイナス２．０％ポイント）の上限（６．０％上昇）を上回っている。インフレ見通しについて、ダス総裁は、「今後１２カ月間、インフレ率は物価目標を上回り続ける」とし、２２年度は６．７％上昇と予想している。景気見通しについては、原油価格を１バレル１００ドルと想定した上で、２２年度を６．８％増と予想し、前回会合時点の予想（７．０％増）を下方修正した。

　今後の金融政策について、ダス総裁は、「ＭＰＣ（金融政策委員会）は６委員のうち、４人（前回は５人）の賛成多数で、成長を支えながらインフレ率が物価目標内に留まることを確実にするため、金融緩和スタンスからの撤退（金融引き締めへの転換）に引き続き注力することを決めた」とし、利上げを継続する考えを明らかにした。

　市場では今回の利上げペースの減速にもかかわらず、中銀が金融緩和スタンスからの撤退（利上げ）に固執したことからタカ派（インフレ重視の強硬派）スタンスが強まったと見ており、中銀が今後、インフレ圧力を高めることなく安定成長を可能にする短期金利の水準で金融政策が目指すべきといわれる、いわゆる、中立金利を目指す「中立」スタンスへの転換、すなわち、利上げサイクルの終了時期が先送りされたと見ている。

　市場では来年２月の次回会合でも０．２５ポイントの利上げが継続されると見ている。短期金融市場では２３年１－３月期に政策金利は約６．５０％でピークに達するとの見方を織り込んでいる。

　次回の金融政策決定会合は２３年２月６－８日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　インドＮＩＦ<1678.T>、インドブル<2046.T>、インドベア<2047.T>

提供：モーニングスター社

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