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＜新興国ｅｙｅ＞チェコ中銀、予想通り０．５ポイント利下げ―次回会合から小幅利下げを示唆

新興国

2024/5/7 9:03

　チェコ国立銀行（中銀）は前週（２日）の金融政策決定会合で、インフレ低下を受け、政策金利の２週間物レポ金利を０．５０ポイント引き下げ、５．２５％とすることを決めた。市場の予想通りだった。今回の決定は全員一致だった。前回３月会合では２委員が０．７５ポイントの利下げを主張、反対票を投じていた。

　中銀はインフレ加速を受け、２１年６月から２２年６月まで９会合連続で利上げを実施。利上げ幅が計６．７５ポイントに達したことから同８月から据え置きに転じ、２３年１１月まで１１会合連続で据え置いた。しかし、同１２月会合で２０年５月以来３年７カ月ぶりに利下げに転換。これで利下げは４会合連続となり、利下げ幅も計１．７５ポイントに達した。ただ、５．２５％の金利は依然、１９９９年１０月（５．５０％）以来、２４年７カ月ぶりの高水準で、金融引き締めスタンスを維持している。

　中銀は声明文で、４会合連続で利下げを決めたことについて、「２月と３月のインフレ率が２％上昇の物価目標を達成、物価の安定を取り戻した」としたが、前回会合時と同様、「インフレ見通しには若干のインフレリスクがある。これらのリスクが顕在化すると、今後数四半期にインフレ率が物価目標の許容レンジの上限（３％上昇）に向かって乖離することになる」とし、インフレ再加速懸念を示している。

　その上で、今後の金融政策について、中銀は、「金融引き締めスタンスを継続し、さらなる利下げの可能性に引き続き、慎重に取り組む必要がある」とし、次回６月会合で、小幅な利下げに転じる可能性を示唆した。金融先物市場では中銀は６月会合から０．２５ポイントの小幅利下げに転換、２５年に４％程度で利下げサイクルを終了すると予想している。

　また、中銀は前回会合時と同様、「さらなる金利引き下げのペースは主にディスインフレのプロセス（インフレの低下基調）の持続性や為替相場の動向、財政政策の経済への影響、雇用市場と国内外の需要の動向に依存する」とし、段階的な利下げを進める方針。ただ、中銀は、「インフレ率が予測通りに低下しない場合、依然として制限的な水準で、金利引き下げサイクルをいつでも一時停止、または終了する」との文言を残している。

　中銀はインフレ率（全体指数）の見通しについて、「燃料価格の上昇と食品価格の緩やかな下落により、インフレは今後数カ月で若干上昇する」としたが、２４年平均で２．３％上昇と、前回会合時の予想（２．６％上昇）を引き下げた。２５年は２．０％上昇と予想、従来見通しを据え置いた。

　景気見通しについては、中銀は２４年の成長率見通しを１．４％増と予想、前回会合時の０．６％増から大幅に上方修正した。インフレ低下に伴い、実質の家計所得の伸びが回復していることや、外需の回復が背景。また、２５年も従来予想の２．４％増から２．７％増に引き上げた。

　次回の会合は６月２７日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　上場ＥＭ債<1566.T>

提供：ウエルスアドバイザー社

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