＜チェック・ポイント＞
●ＢＯＥ、「金利をいつまで現在の水準に維持すべきか検討続ける」

●ベイリー総裁、「利下げ段階でないが、事態は正しい方向に進んでいる」

●市場、利上げ支持の委員が消え６月利下げ確率を５０％超織り込む

＜声明文＞

　ＢＯＥは声明文で、金利据え置きを決めた理由について、インフレリスクが残っている一方で、景気後退懸念が緩和していることを指摘している。インフレリスクについて、ＢＯＥは、「紅海を通る海上輸送の混乱を含む中東紛争の動向による重大なインフレリスクは依然として残っている」とし、、中東情勢の悪化によるエネルギー価格の上昇という地政学的リスクを挙げインフレ再加速の懸念を示した。

　その上で、ＢＯＥは、「インフレ率は比較的急激に低下し続けている。制限的な金融政策スタンスが実体経済の活動を圧迫し、雇用市場の緩和をもたらし、インフレ圧力を抑制している。しかし、それにもかかわらず、インフレ率は高止まりし続けている」と、懸念を示している。

　ＢＯＥはインフレ要因となる賃金の上昇率を注視しているが、今回の声明文では、「賃金の伸びが鈍化しており、今年の給与支払い額が若干減少すると予想している。コスト上昇を物価に転嫁するのがさらに困難になっている」と指摘。

　また、２月のインフレ率が前年比３．４％上昇と、１月と１２月の同４％上昇から伸びが急減速したことを受け、ＢＯＥは今回の会合で、「インフレ率は今年４－６月期に物価目標の２％上昇をやや下回る」とし、前回会合時の「２％上昇に低下」から改善方向に上方修正した。

　ただ、それ以降のインフレ見通しについては、２月のサービス価格が６．１％と、依然、高止まりしているため、ＢＯＥは、「２月予測ではインフレ率（全体指数）は７－９月期と１０－１２月期に再び上昇すると予想される」とし、引き続き、年後半からのインフレ上昇リスクを警戒している。

　他方、景気見通しについては、ＢＯＥは、「英国のＧＤＰは２３年下期にマイナス成長となったが、２４年上期はプラス成長に回復する見通し。企業調査でも経済活動は改善の見通しを示している」と、楽観的な見方を示している。前回会合では「金融政策の制限的なスタンスが実体経済の活動を圧迫し、雇用市場の弱体化につながっている。失業率は上昇する可能性がある」と、景気後退懸念を強めていた。

　英国経済は２３年７－９月期と同１０－１２月期に前期比で２期連続のマイナス成長となり、理論上のリセッション（景気失速）となったが、２１日発表の最新の３月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（購買担当者景気指数）が５２．９と、前月の５３に続き、リセッションから回復が続いていることが確認されており、ＢＯＥにとっては追い風となっている。

　また、ＢＯＥは２４年春の予算案についても声明文で、「財政措置により今後数年間でＧＤＰ水準が約０．２５％増加する可能性がある。潜在的供給力が押し上げられ、その結果、需給ギャップ、ひいてはインフレ圧力への影響が弱まる」と楽観的に見ている。

＜制限的スタンス＞

　市場が注目した今後の金融政策のフォワードガイダンス（金融政策の指針）について、ＢＯＥは、前回会合時と同様、「２３年秋以降、インフレ率が物価目標の２％上昇を超えて高止まりするリスクが消えるまで、金融政策を長期間抑制する必要があると判断している」とした上で、「金融政策は中期的にインフレ率を持続的に２％上昇の物価目標に戻すため、十分長い期間にわたって、十分制限的であり続ける必要がある」との文言を残した。

　ただ、今後の利下げ開始の可能性について、ＢＯＥは前回会合時と同様、「インフレ率を持続的に２％上昇の物価目標に戻すため、経済指標に従って金融政策を調整する用意がある」とし、また、「政策金利をどれくらいの期間、現在の水準に維持すべきかについて検討を続ける」とし、今後の利下げ開始に向けて準備を進めるハト派のスタンスを維持した。市場では政策変更に必要なインフレの高止まりに関するデータの解釈を巡って、委員の意見が異なるため、検討が必要になっていると見ている。

＜ベイリー総裁＞

　ベイリー総裁は金融政策決定の発表後の会見で、据え置き決定について、「ここ数週間、インフレが低下しているというさらに心強い兆候が見られた。金利を５．２５％に据え置いたのはインフレ率が物価目標の２％上昇にまで低下し、その水準にとどまることを確実にする必要があるためだ」とした上で、「まだ金利を引き下げられる段階には達していないが、事態は正しい方向に進んでいる」と述べ、利下げ開始に向かって前進しているとの見方を示している。

　次回の会合は５月９日に開かれる予定。

提供：ウエルスアドバイザー社　

＜チェック・ポイント＞
●ＢＯＥ、「金利をいつまで現在の水準に維持すべきか検討続ける」
　
●ベイリー総裁、「利下げ段階でないが、事態は正しい方向に進んでいる」
　
●市場、利上げ支持の委員が消え６月利下げ確率を５０％超織り込む
　
　
　
　
　イングランド銀行（英中銀、ＢＯＥ）は２１日、金融政策委員会（ＭＰＣ）の結果を発表し、政策金利を５．２５％に据え置くことを９委員中、８対１の賛成多数で決めたことを明らかにした。据え置きは市場の予想通りだった。

　金利据え置きは５会合連続。ＢＯＥの利上げサイクルは２１年１２月から今年８月までの１４会合連続で止まったが、現行の５．２５％の金利水準は依然、０８年２月以来、約１６年ぶりの高水準となっている。

　市場では今回の会合で９人の政策委員のうち、タカ派とハト派の割合が前回２月会合時からどう変化するかに注目していた。

　今回の会合では、９人の政策委員のうち、タカ派（インフレ重視の強硬派）のアンドリュー・ベイリー総裁ら８委員（前回は６人）が据え置きを支持した一方で、ハト派のスワティ・ディングラ委員が前回に続き０．２５ポイントの利下げを主張、ＢＯＥのハト派姿勢が明確になった。注目された、前回会合でインフレ高止まりの長期化懸念から利上げを主張した超タカ派のジョナサン・ハスケルとキャサリン・マンの２委員が据え置きに回ったことにより、利上げ支持の委員が消えた。

　ＭＰＣが金融政策決定で意見が割れたのは２２年９月会合以降、これで１３会合連続となり、金融政策を巡り、分裂状態が続いているが、今回の会合では利下げ開始決定に至らなかったものの、利下げ転換含みの据え置き支持が圧倒的多数を占めたことを受け、市場ではＢＯＥは利下げに対し寛容的になってきており、６月利下げ開始に舵を切ったと見ている。短期金融市場では会合後、６月利下げ開始の確率を５０％超織り込んだ。

　英株市場では６月利下げ観測が強まったため、ＦＴＳＥ１００種総合株価指数が一時、１．５％上昇。外為市場でもポンド相場が対ドル・ユーロで、一時０．３－０．４％下落した。

　これまで市場では利下げ開始までにはＢＯＥは再び、インフレが上昇すると懸念、金融政策を十分な期間にわたって制限的に保つ必要性を指摘すると予想。６月か８月までに利下げリサイクルが始まり、年末までにあと１回（１回０．２５ポイント換算）の利下げを予想していた。しかし、会合後、金融先物市場は年末までにあと２回の利下げを織り込んだ。ただ、市場の一部ではサービスインフレが依然高止まりしているため、この低下のタイミングを考慮すると、８月開始の可能性が高いと見ている。その場合でも８月以降、各会合ごとに利下げが実施され、２４年末には１ポイント（０．２５ポイント換算で４回）の利下げを予想している。

提供：ウエルスアドバイザー社　

＜チェック・ポイント＞
●ベイリー総裁、「金利をいつまで現在の水準に維持すべきか検討続ける」
　
●ベイリー総裁、「フォワードガイダンスから金利上昇のバイアスを削除した」
　
●ＢＯＥ、最新経済予測で物価目標の達成時期を２５年から２６年に１年延期
　
　
　
　
　イングランド銀行（英中銀、ＢＯＥ）は１日、金融政策委員会（ＭＰＣ）の結果を発表し、政策金利を５．２５％に据え置くことを９委員中、６対３の賛成多数で決めたことを明らかにした。据え置きは市場の予想通りだった。

　金利据え置きは４会合連続。ＢＯＥの利上げサイクルは２１年１２月から今年８月までの１４会合連続で止まったが、現行の５．２５％の金利水準は依然、０８年２月以来、約１６年ぶりの高水準となっている。

　今回の会合では、９人の政策委員のうち、タカ派（インフレ重視の強硬派）のアンドリュー・ベイリー総裁ら６委員が据え置きを支持した一方で、超タカ派のジョナサン・ハスケルとキャサリン・マンの２委員（前回は３委員）がインフレ高止まりの長期化懸念から利上げを主張したが、ハト派のスワティ・ディングラ委員が前回の据え置き支持から利下げ支持に転換、三派に分かれた。ディングラ委員は金融政策の影響が景気とインフレに及んでくるまでのタイムラグを考慮し、直ちに利下げすべきと主張した。

　ＢＯＥは声明文で、利上げせず、金利据え置きを決めた理由について、英国経済の景気後退懸念が高まっていることを指摘している。ＢＯＥは、「金融政策の制限的なスタンスが実体経済の活動を圧迫し、雇用市場の弱体化につながっている。失業率は上昇する可能性がある」とし、景気後退懸念を強めている。

　また、ＢＯＥは金利を据え置いた要因として、インフレ上昇リスクが続いていることを挙げている。声明文で、「インフレ率はやや急激に低下した」としたが、「インフレ率は今年４－６月期に一時的に物価目標の２％上昇にまで低下するが、その後、７－９月期と１０－１２月期に再び上昇すると予想される」とし、年後半からのインフレ上昇リスクを指摘している。

　ベイリー総裁も金融政策決定の発表後の会見で、早期利下げの可能性について、「インフレ率は３月までに３％上昇、４－６月には約２％上昇に低下する可能性があるが、今年末までに再上昇すると予想されている。春にインフレ率が物価目標に戻れば我々の仕事が終わるというほど単純ではない」と述べ、４－６月に物価目標に戻ってもインフレ低下の持続性を示すものではなく一過性とし、早期利下げには慎重な姿勢を示した。

　また、同総裁は今回の会合で、ハト派のディングラ委員が利下げ支持に転換、三派に意見が割れたことに関し、「どれくらいの期間金利を現在の水準に維持すべきか検討し続ける」とした上で、据え置き期間の長さについても、「賃金上昇率や失業率など今後入手可能な経済データ次第だ」とし、また、「地政学的な緊張が高まっており、紅海航路の輸送量が大幅に減少している」とし、インフレリスクを注視する考えを示した。

　ただ、同総裁は、ＢＯＥの次の金融政策のステップが利上げか、利下げかについて、「金利上昇のバイアスを削除した」とし、ハト派寄りの姿勢を示した。また、総裁は、「金利の次の動きはおそらく上昇するという以前のガイダンスを撤回したことは良いニュースだ」、さらに、「金融政策がどの程度、制限的であるべきかという問題からどの程度の期間、制限的なスタンスを維持すべきかに問題が変わった」とも述べ、今後、利下げに向けた準備に入ることを示唆した。

　次回の会合は３月２１日に開かれる予定。

提供：ウエルスアドバイザー社　

＜チェック・ポイント＞
●ベイリー総裁、「インフレとの戦いの道のりはまだまだ遠い」

●ベイリー総裁、市場の２４年早期利下げ期待を「時期尚早」と否定

●ＢＯＥ、１０－１２月期とそれ以降数四半期の成長率を「横ばい」と予想
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は１４日、金融政策委員会（ＭＰＣ）の結果を発表し、政策金利を５．２５％に据え置くことを９委員中、６対３の賛成多数で決めたことを明らかにした。据え置きは市場の予想通りだった。

　金利据え置きは前回１１月会合に続き、３会合連続。ＢＯＥの利上げサイクルは２１年１２月から今年８月までの１４会合連続で止まったが、現行の５．２５％の金利水準は依然、０８年２月以来１５年半ぶりの高水準となっている。

　ＢＯＥは声明文で、金利据え置きを決めた理由について、英国経済の景気後退懸念が高まってることを指摘している。ＢＯＥは、「７－９月期ＧＤＰ伸び率が前期比横ばいとなったあと、１０月のＧＤＰ伸び率は前期比０．３％減となった。１０－１２月期とそれ以降の数四半期の経済成長率はほぼ横ばいになることが予想される」とし、景気後退懸念を強めている。最新のＢＯＥの１１月経済予測では７－９月期ＧＤＰ伸び率は前期比０．１％増を予想していたが、横ばいに下方修正された。

　また、ＢＯＥは金利を据え置いた要因として、インフレ上昇リスクが続いていることを挙げている。声明文で、「最も可能性が高い予測はインフレ率が２５年末までに物価目標の２％上昇に戻るということだが、このインフレ見通しに対するリスクは上振れになっている」とし、物価目標の達成が２５年末になるとの判断を据え置いている。

　ＢＯＥはインフレ上ブレリスクとして、「原油と天然ガスの先物価格は下落しているものの、中東情勢を考慮するとインフレの上ブレリスクは依然として存在する」とし、イスラム組織ハマスとイスラエルの戦闘激化による地政学的リスクを挙げている。

　また、ＢＯＥは政府の２３年秋の予算編成による景気刺激効果について、「今後数年間、ＧＤＰ伸び率を約０．２５％押し上げると推定されるが、インフレ圧力への影響は軽微」と見ている。その上で、「インフレ率は年明けごろも現在の水準（１０月時点で前年比４．６％上昇）近くで推移すると予想される」とし、物価目標を２倍超上回る状況が続き、「インフレ指標は依然、高止まりする」と、懸念を示している。

　ＢＯＥの最新の１１月経済予測では２４年７－９月期まで金利が据え置かれ、２６年末までに４．２５％に低下すると予想している。しかし、金融市場では２４年５月から利下げに転換、２４年末までに計４回の利下げにより、４．２５％に低下すると予想、積極的な利下げ期待が高まっており、ＢＯＥとの温度差が際立っているのが実情。

　ベイリー総裁も会見で、インフレとの戦いについて、「まだまだ道のりは遠い」とし、時間がかかるとの見通しを示した。また、景気支援のため、早期の利下げ転換の必要性についても最近のインフレ低下の進捗にもかかわらず、「利下げを検討し始めるのは時期尚早だ。我々はさらなるインフレ低下を見る必要がある」また、「今の政策金利はピークに達したと保証することはできない」と述べ、市場との温度差は縮まらなかった。このタカ派発言を受け、ポンド相場は対ドルで急騰した。

　だが、市場ではＢＯＥが今回の声明文で指摘したように、過去の累積的な金融引き締めの効果により、労働市場のひっ迫感が緩和し、インフレが低下していること、さらには、景気後退懸念が強まっているため、政策金利はすでにピークに達したと見ている。今後、早期利下げ転換は必要で、ＢＯＥがタカ派スタンスを続ける根拠はないと見ており、今回の据え置き決定後も早ければ２４年５月、または６－８月の利下げ転換の見方を変えていない。利下げ幅も２４年末までに計３回（０．７５ポイント）、さらに２５年半ばまでに計３回（０．７５ポイント）の利下げを想定している。

　次回の会合は２４年２月１日に開かれる予定。

提供：ウエルスアドバイザー社　

＜チェックポイント＞
●英リセッション懸念の高まりやインフレ率の鈍化を指摘
　
●中東情勢によるインフレ上ブレも警戒
　
●市場、現行の金利水準が長期化すると予想
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は２日、金融政策委員会（ＭＰＣ）で政策金利を５．２５％に据え置くことを決めた。９委員のうち６人が据え置きを支持し、残り３人は０．２５ポイントの利上げを主張した。据え置きは２会合連続。前回会合では５対４と意見がほぼ拮抗していた。
　
　ＢＯＥは声明文で、英国の７－９月期ＧＤＰ（国内総生産）が前期比横ばいと予想されていることを念頭に、金利据え置きを決めた理由について、英国経済のリセッション（景気低迷）懸念が高まっていることをあげている。雇用市場についても不確実性が高まったとしており、「経済活動の低迷により、雇用の伸びは２３年下期にかけて鈍化する可能性が高く、８月予測よりも大幅に鈍化する」と指摘している。
　
　金利据え置きのもう一つの理由は最近のインフレ低下だ。９月と７－９月期のインフレ率（全体指数）はいずれも前年比６．７％上昇とインフレ率は物価目標の２％上昇を大きく上回っているものの鈍化傾向にあり、「２３年１０－１２月期に４．７５％上昇、２４年１－３月期に４．５％上昇、２４年４－６月期には３．７５％上昇になると予想される」と、インフレ低下見通しが強まったことを挙げている。一方で、中東情勢の悪化を受け、エネルギー価格の上昇によるインフレの上ブレリスクがあるとも指摘した。
　
　ベイリーＢＯＥ総裁は会合後の会見で、現在の金利水準が長期にわたる可能性を示唆しているが、市場ではＢＯＥの金融引き締めが行き過ぎているとの見方もあり、数年以内に物価下落と潜在的な景気後退につながるとの懸念から、すぐに金利を引き下げるべきとの声も少なくない。現在の英国経済は住宅ローン融資が減少、企業の債務が増え、倒産するケースが増えている。
　
　市場では今後、ＢＯＥは過去の累積的な利上げサイクルにもかかわらず、インフレ水準が９月時点で前年比６．１％上昇と、米国の同３．７％上昇やユーロ圏の同２．９％上昇と比較して、低下ペースが遅れているため、インフレ率が物価目標（２％上昇）を超える状態を容認すると見ている。また、英国のインフレ率は２５年まで物価目標に収束しない見通しのため、政策金利は今後、長期にわたり、据え置かれると予想している。世界の政策金利は長期的に４．５－５．５％上昇のレンジで落ち着くと見られているが、英国はレンジの上限近くとなる。
　
　次回の会合は１２月１４日に開かれる予定。
　

＜チェック・ポイント＞
●英８月ＣＰＩで市場の見方は拮抗
　
●ＡＰＦの減額ペースを加速
　
●市場は据え置き期間の長期化の可能性を指摘
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は２１日、金融政策委員会（ＭＰＣ）で政策金利を５．２５％に据え置くことを決めた。９委員のうち据え置きを支持したのは５人で、残りの４人は０．２５ポイントの利上げを主張した。市場の事前予想は分かれていたが、利上げがやや優勢だった。
　
　市場の予想は利上げと据え置きでほぼきっ抗。前日２０日発表の英８月ＣＰＩ（消費者物価指数）が前年比６．７％上昇と、前月の６．８％上昇から鈍化したため、利上げサイクルを一時停止するとの見方が強まった一方、依然として高い水準であることから、もう一段の利上げが必要との見方も根強かった。
　
　ＢＯＥの声明文では、今回の据え置きについて８月のＣＰＩの伸びが鈍化したことに言及したほか、「金融引き締め政策が雇用市場や実体経済の勢いに何らかの影響を与える兆候が増えている」としており、リセッション（景気低迷）への懸念にも配慮したとみられる。
　
　今後の金融政策についても、「金融政策は中期的にインフレ率を持続的に２％上昇の物価目標に戻すため、十分長い期間にわたって、十分制限的である必要がある」とした一方、「さらなる持続的なインフレ圧力の証拠が見られれば、さらなる金融引き締めが必要となる」とし、追加利上げの可能性があることを示唆した。
　
　また、量的金融引き締め措置として、９月２０日時点で７５９０億ポンドとなっている金融資産買い取り制度（ＡＰＦ）の国債保有額を２３年１０月から２４年９月までの１年間で６５８０億ポンドまで削減することを全員一致で決めた。従来の減額ペースは８００億ポンドだったが、１０００億ポンドに減額ペースを加速させる。
　
　市場では、インフレ要因である賃金の伸びが加速する恐れがあるとして、今回の利上げ見送りが物価上昇につながると警戒する声や、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）やＥＣＢ（欧州中央銀行）よりも据え置きの期間が長期化するとの見方もある。
　
　次回の会合は１１月２日に開かれる予定。
　

＜チェック・ポイント＞
●物価目標を上回る状況続き、利上げ必要と判断―景気リスクには配慮
　
●２４年と２５年のインフレ見通しを引き上げ―インフレ収束は２５年以降と
　
●２５年の成長率を引き下げ―リセッションは回避できるとの見方
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は３日、金融政策委員会（ＭＰＣ）で政策金利を０．２５ポイント引き上げ、５．２５％とすると決めた。市場予想通りだったが、９人の委員のうち、１人が据え置きを、２人が０．５ポイントの大幅利上げを主張した。利上げは１４会合連続。金利水準は０８年２月以来１５年半ぶりの高さとなる。
　
　ＢＯＥの声明文によると、６月のインフレ率が前年同月比７．９％上昇（５月は８．７％上昇）となるなど足元でインフレ率は収まりつつあるものの、物価目標の２％上昇を大きく上回る状況が続いているとして、利上げが必要と判断したとしている。
　
　一方、利上げ幅が０．２５ポイントにとどまったことについては、「金融スタンスが経済活動の重しとなっている」とし、景気リスクに配慮したこともうかがわせた。景気リスクについては、弱い経済指標を踏まえて景気の回復力を見極める必要があるとして、明言を避けた。
　
　今回の会合でＢＯＥが公表した最新の８月経済予測によると、インフレ見通しは２３年で５％上昇と、前回５月予測時点と変わらなかったが、２４年は２．５％上昇（前回予測は２．２５％上昇）、２５年は１．５％上昇（同１％上昇）と予想、２４年と２５年の見通しを引き上げた。２５年まで物価目標に収束しないと見ている。
　
　景気見通しについては、２３年に０．５％増（前回予測は０．７５％増）、２４年と２５年に０．７５％増とし、２４年は前回予測と変わらないが、２５年は１％増から引き下げた。ただ、リセッション（景気低迷）は回避するとみている。
　
　今後の金融政策についても、インフレ圧力が強まるようならさらなる引き締めが必要になるとして、追加利上げに含みを持たせたが、一方で、声明文で前回会合時に使った、「インフレ率を持続的に２％上昇の物価目標に戻すため、必要に応じ、政策金利を調整（利上げ）する」との文言を削除した。
　
　ベイリー総裁は会見で、現在の金融政策がインフレを抑制しているとしたうえで、「金利が一定に保たれれば、ＢＯＥの最新の８月経済予測ではインフレ率が物価目標に戻ることが示されている」とし、インフレリスクと景気下ブレリスクのバランスを取る必要があると述べた。ただ、利下げに対する考えについては、「時期尚早」と否定的な見方を示した。
　
　次回の会合は９月２１日に開かれる予定。
　

＜チェック・ポイント＞
●ＢＯＥ、「雇用市場の逼迫と需要の回復でインフレがさらに持続する兆候がある」
　
●ＢＯＥ総裁、「インフレは高すぎ、物価目標に戻すため、必要な決定を下す」
　
●市場、次回８月会合で追加利上げ―年末までに最終金利６％を予想
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は２２日、金融政策委員会（ＭＰＣ）の結果を発表し、政策金利を０．５ポイント引き上げ、５．００％とすることを９委員中、７対２の賛成多数で決めたことを明らかにした。市場では０．２５ポイントか０．５ポイントの予想でほぼ二分されていた。
　
　利上げは１３会合連続。今年２月会合でインフレ率が依然、物価目標を上回り、高い伸びが続いているため、０．５ポイントの引き上げを決めたが、前回３月会合で２月のインフレ率が４カ月ぶりに伸びが加速したものの、一過性と判断、利上げ幅を０．２５ポイントに縮小した。０．５ポイントの大幅利上げは２月以来、２回目。５％の金利水準は０８年４月（５％）以来約１５年ぶりの高水準となる。
　
　今回の追加利上げにより、住宅ローンの借り手に打撃を与える見通しが一段と強まった。エコノミストは住宅ローンの借り手の返済負担増や住宅市場の冷え込みにより、インフレ低下が進むと見ているが、政界ではリセッション（景気失速）のリスクが高まり、生計費危機が深刻化するとして、利上げサイクルの継続に反対する意見が強まっている。
　
　スナク首相は２１日の議会答弁で、２４年の総選挙に向け、２３年末までにインフレ率を半減するとの公約を繰り返したが、クレバリー外相は２１日の英スカイニュースのインタビューで、利上げにより国が意識的に経済を縮小すべきだという提案を支持できないとし、リセション引き起こす利上げサイクルの継続に反対を表明するなど、閣内不一致が目立ち始めている。
　
　ＢＯＥは声明文で、追加利上げを決めた理由について、「インフレ率は３月の前年比１０．１％上昇から４月の同８．７％上昇に低下、５月も同水準にとどまったが、５月経済予測を０．３ポイント上回った。５月のサービス価格も同７．４％上昇と、予想よりも０．５％ポイント高かった。財価格も予想よりもはるかに強かった」とし、その上で、「最近のデータには雇用市場の逼迫と需要の回復力の継続を背景にインフレが一段と持続する兆候があった」とし、インフレ率が想定以上の伸びとなり、依然、大幅に物価目標（２％上昇）も上回る高い伸びにあることを挙げている。
　
　ＢＯＥは今後の金融政策について、「雇用市場の逼迫や賃金上昇率やサービス価格の動向など持続的なインフレ圧力の兆候を引き続き注視していく。より持続的なインフレ圧力の証拠があれば、金融政策のさらなる引き締めが必要になる」とし、前回会合時で使った、「インフレ率を持続的に２％上昇の物価目標に戻すため、必要に応じ、政策金利を調整（利上げ）する」との文言を残し、追加利上げに含みを持たせた。
　
　市場では今後も利上げサイクルが継続、ＢＯＥは次回８月会合で０．２５ポイントか０．５ポイントの利上げを予想。最終金利は今年末までに、０１年２月以来の高水準となる６％に達し、２４年５月まで据え置かれると予想している。
　
　ＢＯＥのベイリー総裁は会見で、「インフレは依然として高すぎる。サービスインフレが短期的に高止まりする可能性がある」としたが、「ハント財務相に年末までにインフレ率（全体指数）は主にエネルギー価格の動向を反映し、大幅に低下するとの予想を伝えた」と述べた。しかし、同総裁は「住宅ローンなどローンを抱えている多くの人が心配するのは当然だが、今利上げしなければ、後でさらに悪化する可能性がある」とし、「我々はインフレ率を２％上昇の物価目標に戻すことにコミットしており、それを達成するために必要な決定を下す」と述べている。
　
　次回の会合は８月３日に開かれる予定。　
　

＜チェック・ポイント＞
●据え置き主張の２委員は「外部ショック落ち着けばインフレは急激に減速」と主張
　
●ＢＯＥ総裁、「金利水準は一段落すべき時期に近づいている」
　
●市場はあと１－２回の小幅利上げを予想
　
　
　
　
　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は１１日、金融政策委員会（ＭＰＣ）で政策金利を０．２５ポイント引き上げ、４．５０％とすると決定した。市場予想通りだった。前回同様、９人の委員のうち７人が支持し、残り２人は据え置きを主張した。
　
　利上げは１２会合連続で、このうち０．２５ポイントの利上げは２会合連続。それ以前の２会合は利上げ幅が０．５ポイントだった。
　
　追加利上げは食品やアパレル価格を中心にインフレが予想を上回って進んでいるためとしている。一方、据え置きを主張した２委員は、エネルギー価格の高騰などの外部ショックや他のコストプッシュ（インフレ）要因の影響が解消すればインフレの全体指数は急激に減速するとし、利上げの必要性を否定。また、利上げ効果の時間差により、これから過去の累積的な利上げ効果が現れ、その結果、インフレ率が物価目標を大幅に下回る弊害が高まるとも主張した。
　
　ＢＯＥは前回会合時で使った「必要に応じ、政策金利を調整する」との文言を残しており、追加利上げの可能性に含みを持たせた。市場では、あと１－２回の小幅利上げを実施すると予想。ＢＯＥのベイリー総裁は会見で、「金利水準は一段落すべき時期に近づいている」と述べている。
　
　最近の金融システム不安については、「これらのショックへの調整を続けながら、インフレ率が中期的に２％上昇の物価目標に持続的に戻ることを確実にする」とし、信用不安に配慮し、金利を据え置くよりもインフレ抑制を優先するとしている。
　
　ＢＯＥが今回の会合とともに発表した最新の５月経済予測では、政策金利が１０－１２月期に４．７５％でピークに達するとして、前回２月予測時の４．５％から引き上げた。一方、２６年には３．５０％超と予想しており、その間に利下げが進む見通し。
　
　インフレ率の見通しは、２３年で４％上昇から５％上昇に引き上げた。４－６月期は前年比８．２％上昇とみちるが、２４年４－６月期は同３．４％上昇、２５年４－６月期は同１．１％上昇、２６年４－６月期は同１．２％上昇と予想し、２５年から物価目標に収束すると見ている。
　
　ＧＤＰ伸び率の見通しについては、１－３月期と４－６月期をいずれも前期比０．２％増と、前回予想時のマイナス成長から上方修正。２３年のＧＤＰ伸び率も０．５％減から０．２５％増、２４年を０．２５％減から０．７５％増、２５年を０．５％増から０．７５％増にそれぞれ引き上げた。ベイリー総裁は会見で、「以前は長く浅いリセッション（景気低迷）を予想していたが、エネルギー価格が下落し、経済活動は予想よりも好調だ」とし、リセッションは回避できるとした。最新予測では２３年４－６月期を前年比横ばい、２４年４－６月期を同０．９％増、２５年４－６月期を同０．７％増、２６年４－６月期を同１．１％増と予想、２４年から景気が回復するとみている。
　
　次回の会合は６月２２日に開かれる予定。
　

＜チェック・ポイント＞
●金融システム不安に対しては「英銀システムは強い自己資本と流動性を維持」

●据え置き主張の２委員、「行き過ぎた利上げは早期利下げを必要とする」と指摘

●市場は次回会合での追加利上げで利上げサイクル停止と予想




　ＢＯＥ（イングランド銀行、英中銀）は２３日、金融政策委員会（ＭＰＣ）で政策金利を０．２５ポイント引き上げ、４．２５％とすると決定した。市場予想通りだった。９人の委員のうち、７人が支持し、残りの２人は据え置きを主張した。利上げは１１会合連続だが、利上げ幅は前回、前々回の０．５ポイントから縮小した。

　ＢＯＥは声明文で、追加利上げを決めた理由について、最近のインフレ率の高さをあげており、もＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）同様、インフレへの対応を優先した格好。今後についても、「より持続的なインフレ圧力の兆候があれば、金融政策の追加引き締めが必要となる」とし、利上げを継続する可能性を示唆した。

　最近の欧米での金融システム不安については、「英国の銀行システムは強い自己資本と流動性を維持しており、金利上昇期などさまざまな経済シナリオでも経済を支え続けることができると判断している」とし、「英国の銀行システムは依然として回復力がある」と指摘している。

　一方、委員のうち据え置きを主張した２人は、エネルギー価格の高騰などの外部ショックや他のコストプッシュ（インフレ）要因の影響が解消するにつれて、インフレの全体指数は２３年にかけて急激に減速するため、価格設定への圧力も低下するとし、利上げの必要性を否定。また、利上げ効果の時間差により、これから過去の累積的な利上げ効果が現れ、その結果、インフレ率が物価目標を大幅に下回る弊害が高まるとも主張。また、行き過ぎた利上げにより、ＢＯＥは早期に利下げを開始する状況に陥ると懸念を示した。

　ＢＯＥはＧＤＰの見通しについて、２３年１－３月期を前期比０．１％減と予想し、２月経済予測の０．３％減から上方修正した。４－６月期も前回予想時の０．４％減からわずかにプラス成長に転じるとの見通しを示している。

　市場では、今回の会合で０．５ポイントの大幅利上げの必要性について議論がなかったことや、ベイリー総裁のインフレがピークに達したとの発言を受け、次回５月１１日会合で追加利上げし、利上げサイクルを終了するとみている。

　次回の会合は５月１１日に開かれる予定。