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【株式新聞・総力配信】下期為替レートを総点検（１）―増額期待株を探れ！

株式

2019/11/18 14:06

　決算発表ラッシュを通過し、各社の今年度の下期の為替前提が出そろった。ドルレートについては時価を下回る１ドル＝１０５円に設定している企業が多く、計画比での利益拡大余地が生まれている。それぞれの動向をチェックすることで、増額修正期待銘柄が浮かび上がる。

＜１ドル＝１０５円最多、１００円は６社＞

　主な２、３月決算企業の為替前提を調べた。下期分を開示しているか、推測が可能なおよそ１８０社の平均は、上期実績より２円超円高の１ドル＝１０６．５円となった。通期ベース（３１４社平均）では同１０８．５円だ。

　気になる個別企業の状況を見ると、下期に１ドル＝１０５円としているケースが最も多く全体の４割強の約８０社が集中した。同１００円の保守的な水準をもとに収益予想を設計している企業も日立建機<6305.T>やファナック<6954.T>、三ツ星ベルト<5192.T>など６社（うち１社は１０－１２月計画）ある。

　次いで多いのは１ドル＝１０８円で全体のほぼ４分の１。同１１０円は１割強で、通期では約３４％を占めた。対ユーロの平均は１ユーロ＝１１９円と時価並みだ。なお、９月調査日銀短観の事業計画の前提レートは１ドル＝１０８．７円だった。

　下期に１ドル＝１０５円を想定する場合、一定以上の感応度（１円円安ごとの年間利益の増減額の試算）があれば交易や換算差による業績予想の増額が視野に入る。仮に１ドル＝１１０円で推移した場合、感応度の大きいトヨタ自動車<7203.T>の連結営業利益は下期の計画（９９５７億円）に１０００億円超が上積みされ、通期では２兆５０００億円台（計画は２兆４０００億円）に乗る計算だ。

　もちろん、他の通貨の変動や数量面の好不調にも業績は左右されるため円安＝上方修正と決めつけるわけにはいかない。ただ、株価にとって強力な期待要素であることは間違いない。

＜新光電工やササクラ注目＞

　１ドル＝１１０円での利益計画の想定増額率が大きいのは新光電気工業<6967.T>や小森コーポレーション<6349.T>、ジャムコ<7408.T>など。新光電工は感応度が１０億円を超えるとみられ、今３月期の利益水準の見込み（連結営業利益予想は通期１２億円、下期２２億円）を踏まえると影響は絶大。主力の半導体パッケージも次世代品の貢献が本格化する。

　海水淡水化装置のササクラ<6303.T>は、やや確度が落ちるものの円安が連結経常利益段階での強い追い風になる。海外のプラント顧客への外貨建て売掛金の換算に作用するため、期末レートが円安であれば為替差益が発生する。同社によればその額は１円あたり７０００万―８０００万円と試算されるため、１ドル＝１１０円で着地すれば、理論上は今３月期の経常利益の計画（１億円）が５億円前後まで跳ね上がることになる。

＜下期平均１ドル＝１１０円での利益上積み率が大きい主な企業＞

銘柄（コード）　　下期ドル前提　対計画増益率

ササクラ<6303.T>　　　１０５円　３７５．０％

新光電工<6967.T>　　　１０５円　２１８．８％

小森<6349.T>　　　　　１０５円　　２２．５％

ジャムコ<7408.T>　　　１０５円　　２１．６％

ＦＤＫ<6955.T>　　　　１０５円　　２１．４％

日産自<7201.T>　　　　１０５円　　１８．８％

ＳＵＢＡＲＵ<7270.T>　１０５円　　１２．８％

三菱自<7211.T>　　　　１０７円　　１２．５％

日東電<6988.T>　　　　１０５円　　１０．６％

日立建機<6305.T>　　　１００円　　１０．５％

日精樹脂<6293.T>　　　１００円　　　９．４％

川崎汽<9107.T>　　　　１０８円　　　９．２％

コマツ<6301.T>　　　　１００円　　　７．９％

住精密<6355.T>　　　　１０５円　　　７．８％

デクセリアル<4980.T>　１０８円　　　７．６％

ＮＴＮ<6472.T>　　　　１０７円　　　７．５％

ローム<6963.T>　　　　１０５円　　　７．４％

＊下期の為替が平均で１ドル＝１１０円となった場合に想定される各社の利益計画の上積み率を、下期の為替感応度（推定含む）を基に株式新聞が試算。利益は営業利益（ただしササクラと川崎汽は経常利益）。

提供：モーニングスター社

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