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＜新興国ｅｙｅ＞ハンガリー中銀、予想通り１ポイント利下げ―追加利下げを示唆

新興国

2024/2/28 8:47

　ハンガリー中央銀行は２７日の金融理事会で、主要政策金利であるベース金利（準備預金への付利金利）を１．００ポイント引き下げ、９．００％とすることを決めた。市場の大方の予想通りだった。一部では０．７５ポイントの利下げを予想していた。

　また、中銀はほかの主要政策金利についてもベース金利の上下幅（コリドー）の下限を示す翌日物預金金利を８．００％、また、上限を示す翌日物有担保貸出金利も１０．００％と、それぞれ同率引き下げた。新金利は２８日から適用開始。

　中銀はウクライナ戦争のぼっ発（２２年２月２４日）でインフレが加速したため、２２年９月会合まで１７会合連続で利上げを実施したが、利上げ幅が計１２．４０ポイントに達し、金利水準も９９年１２月（１４．５０％）以来２２年９カ月ぶりの高水準となったため、２２年１０月会合から据え置きに転換、２３年９月会合まで１２会合連続で据え置いた。しかし、最近のインフレの鎮静化を受け、同１０月会合で、コロナ禍の２０年７月以来、３年３カ月ぶりに利下げに転換、今回で５会合連続となった。

　中銀は今回の金利引き下げについて、「ハンガリー経済のディスインフレが強く広範囲にわたり持続している。１月のインフレ率は前年比３．８％上昇（１２月は５．５％上昇）に低下、物価目標の許容範囲に収束した。コアインフレ率も同６．１％上昇（同７．６％上昇）に低下した」とした上で、「外需と内需の物価上昇圧力も依然として低く、インフレリスクはさらに改善。これにより、一時的な速いペースでの利下げの継続が可能になった」とし、前回会合時と同様、インフレ低下が進む中で、金融政策の正常化に向けた措置であることを改めて強調した。

　ただ、今回の会合では利下げペースを０．７５ポイントから１．００ポイントに拡大した。市場ではインフレの低下が進む一方で、２３年１０－１２月ＧＤＰ伸び率が減速し、景気後退懸念が強まったことが利下げペースを拡大した背景にあるとみている。

　中銀は今後の金融政策について、前回会合時と同様、「世界的なディスインフレと海外の投資家心理の不安定性をめぐるリスクを考慮し、慎重なアプローチをとる必要がある。中銀は常に最新のマクロ経済のデータやインフレ見通し、リスクの見通しを注視しており、今後数カ月以内に政策金利のさらなる引き下げと最適な利下げペース（利下げ幅）を決める」とし、追加利下げの可能性を示唆した。

　ただ、利下げペースをめぐっては、政府は景気刺激のため、中銀に対し、より大幅な利下げを求めているが、年内にインフレ圧力が強まり、最近のディスインフレ傾向が反転する可能性があるため、市場では中銀は利上げペースには慎重にならざるを得ないとみている。市場では６月までにベース金利を６．２５％に引き下げたあと、年内は金利据え置きに転じると予想している。

　先週（２２日）、バルナバス・ビラグ副総裁は地元ニュースサイト「インデックス」のインタビューで、「１月のインフレ率の急低下は一時的に利下げペースを（１．００ポイントに）加速させる根拠になる」としたものの、「ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）やＥＣＢ（欧州中央銀行）が利下げ開始を遅らせることにシフトしたことは０．７５ポイントの（慎重な）利下げペースを維持することを正当化する」と述べている。

　次回の金融政策決定会合は３月２６日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

上場ＥＭ債<1566.T>

提供：ウエルスアドバイザー社

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