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ＦＯＭＣ、政策金利を据え置き―年内３回の利下げ予想は維持

経済

2024/3/21 8:57

＜チェックポイント＞

●２５年、２６年の政策金利見通しは引き上げ

●ＧＤＰ伸び率は２６年まで上方修正―米景気の冷え込み想定せず

●ＦＲＢ議長、「１月と２月のインフレ率はひどくない」と、懸念示さず

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は２０日のＦＯＭＣ（公開市場委員会）会合で、政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標を５．２５－５．５％（中心値５．３７５％）に据え置くことを全員一致で決めた。市場予想通りだった。据え置きは５会合連続。

　今回の会合で新たに発表された１９人のＦＯＭＣ委員による金利予測を示す「ドット・プロット」では、２４年の政策金利を４．５０－４．７５％（１回の利下げを０．２５ポイントとして年３回の利下げ）と予想したのが９人ともっとも多く、次いで４．７５－５．００％が５人だった。年内据え置き（５．２５－５．５０％）を予想したのは前回（２３年１２月）と同じ２人だったのに対し、前回１人が６回の利下げ（３．７５－４．００％）を予想していたが、今回は１人もいなくなり、分布が集約された格好。結果として、中央値は２４年末が４．６％となり、年内３回とする予測は前回と変わっていない。ただ、２５年は３．９％（前回予測は３．６％）、２６年は３．１％（同２．９％）と、いずれも利上げペースが遅くなった。

　市場が注目していた中立金利（政策金利の長期予測）も２．６％（前回予測は２．５％）に引き上げられた。中立金利の引き上げは、高金利水準が長期化すると見込まれる。ＦＲＢはインフレ抑制のため、政策金利を中立金利以上に引き上げる必要があると考えているため、中立金利を超える金利水準は経済成長を抑える「制限的な領域」にとどまり、通常であれば景気後退が懸念される。

　ただ、ＧＤＰ（国内総生産）伸び率は、２４年が２．１％増（前回予測は１．４％増）、２５年と２６年が２．０％増（２５年が同１．８％増、２６年が同１．９％増）と、いずれも上方修正され、ＦＲＢは景気の冷え込みを想定していない。

　失業率の予想は、２４年が４．０％（前回予測は４．１％）、２５年は４．１％（同４．１％）、２６年は４．０％（同４．１％）とした。

　ＰＣＥ（個人消費支出）物価指数で見たインフレ率の見通しは、２４年のコア指数が２．６％上昇（同２．４％上昇）に引き上げられ、２５年は２．２％上昇（同２．２％上昇）、２６年は２．０％上昇（同２％上昇）と、それぞれ据え置かれた。

　インフレの全体指数は２４年が２．４％上昇（同２．４％上昇）、２５年は２．２％上昇（同２．１％上昇）、２６年は２％上昇（同２％上昇）と予想している。

　パウエルＦＲＢ議長は会合後の会見で、１－２月のインフレ指標が強かったことに対し、「ひどいものではなく、懸念していない」とし、インフレの高止まりについては無視できる範囲内との認識を示した。

　また、パウエル議長はバランスシートの減額について、「金融市場への大きな悪影響を防ぐため、数兆ドル規模のバランスシートの削減ペースを減速させる可能性がある」と述べた。現在、ＦＲＢはいわゆるロールオフ（買い入れた国債の満期償還金による再投資の減額）により、バランスシートを減額しており、２年間で９兆ドルから約７兆５０００億ドルに削減している。。ただ、「バランスシートの全体の削減額は変わらない」としている。

　ＦＲＢは減額ペースを国債が６００億ドル、エージェンシー（政府機関ジニーメイと政府系住宅金融会社）ＭＢＳが３５０億ドルを、それぞれ毎月の減額上限としているが、減額の終了時期については明確にしていない。

　次回のＦＯＭＣは４月３０日－５月１日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　ＮＡＳＤ投信<1545.T>、ＮＹダウ投信<1546.T>、上場米国<1547.T>、

　ＳＰＤ５００<1557.T>、ＮＹダウ<1679.T>、ＮＹダウブル<2040.T>、

　ＮＹダウベア<2041.T>

提供：ウエルスアドバイザー社

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