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＜新興国ｅｙｅ＞ロシア中銀、市場予想上回る１．５０ポイント利下げを決定―追加利下げ示唆

新興国

2022/7/25 10:27

　ロシア中央銀行は２２日の金融政策理事会で、最近の通貨ルーブル高（１８年以来４年ぶり高水準）の進行を抑え、景気を支援するため、主要政策金利である資金供給のための１週間物入札レポ金利と資金吸収のための１週間物入札預金金利をいずれも１．５０ポイント引き下げ、８．００％とすることを決めた。利下げ幅が市場予想（０．５０ポイント）を上回り、サプライズとなった。

　中銀は追加利下げを決めたことについて、「現在のＣＰＩ（消費者物価指数）の上昇率は依然として低く、年間のインフレ率のさらなる減速に寄与している。家計や企業のインフレ期待は最近のインフレ低下と通貨ルーブル高によって大幅に低下し、２１年春の水準に達した」とし、インフレとインフレ期待の低下を受け、大幅利下げを決めたとしている。

　今後の金融政策については、「金融政策決定は、物価目標に対するインフレとインフレ期待やロシア経済の変革の動向、さらには国内外の状況や金融市場の反応によってもたらされるリスクを考慮する」とし、その上で、「２２年下期に主要金利の引き下げの必要性を検討する」と追加利下げを示唆した。

　ただ、中銀は、「経済とインフレの動きは財政政策の決定に大きく依存している」とした上で、「財政赤字が拡大した場合、インフレを２４年に物価目標（４％上昇）に戻し、それを４％上昇近くに保つためには、金融引き締めが必要になる可能性がある」としている。

　中銀のエルビラ・ナビウリナ総裁は会合後の会見で、「ルーブルの大幅上昇は、物価の認識と家計の購買態度に影響を与えており、期待インフレ率は７月には１０．８％上昇にまで落ち込み、２１年３月以来の低い伸びとなった。企業の短期の物価上昇率の予想も低下し続け、２１年春のレベルに戻った」と、物価圧力の低下が続いているとの認識を示している。ただ一方で、「消費者需要の増加の兆候はすでにいくつか現れている。製品やサービスの供給が限られる場合、需要主導のインフレが急加速する可能性もある」と警戒を緩めていない。

　６月のインフレ率は前年比１５．９％上昇と、５月の同１７．１％上昇や４月の同１７．８％上昇を下回っている。

　インフレ見通しについては、「われわれの予測では、金融政策のスタンスを考えると、インフレ率は２２年に１２－１５％上昇（前回会合時は１４－１７％上昇）、２３年は５－７％上昇（同５－７％上昇）に鈍化。２４年には物価目標の４％上昇に戻る」とし、２２年のインフレ見通しを改善方向に修正した上で、２３年と２４年の見通しを据え置いた。

　景気見通しについては、２２年ＧＤＰ（国内総生産）見通しを４－６％減と、供給サイドの問題でマイナス成長となると予想。４月会合時点の８－１０％減よりも減少幅が小さくなっており、改善方向に修正した。２３年のＧＤＰ見通しについては前年の伸びの反動で１－４％減、２４年は１．５－２．５％増になると予想している。

　政策金利の見通しについては、「２２年の主要政策金利は平均で１０．５－１０．８％（前回会合時は１０．８－１１．４％）、２３年は６．５－８．５％（同７－９％）、２４年は６－７％（同６－７％）になる」と予想。ただ、７月２２日以降、年末までの政策金利については７．４－８％（同８．５－９．５％）と、前回予想を引き下げている。

　次回の定例会合は９月１６日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞

　ＷＴＩ原油<1671.T>、ガス<1689.T>、原油<1690.T>、

　野村原油<1699.T>

提供：モーニングスター社

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