英中銀、政策金利と量的金融緩和政策を据え置き―１委員は国債購入減額を主張
2021/5/7 11:35
＜チェックポイント＞
●国債買い入れペースを５－８月に週４４億ポンドから３４億ポンドへ減速
●２１年ＧＤＰを７．２５％増と予想―前回の５％増から上方修正
●インフレ率は１年早い２２年に２％上昇に戻ると予想
イングランド銀行（ＢＯＥ）は６日、金融政策委員会（ＭＰＣ）の結果を発表し、政策金利を過去最低水準の０．１０％に据え置くことを全員一致で決めたことを明らかにした。市場予想通りだった。
非伝統的な金融緩和措置である量的金融緩和（ＱＥ）規模を国債買い入れ枠だけ１５００億ポンド増額し、総額８９５０億ポンド（８７５０億ポンドの国債買い取り枠と２００億ポンドの投資適格級の社債買い取り枠）に拡大した買い取り規模についてはＭＰＣ委員の全員一致ではなく、８人対１人の賛成多数で据え置いた。
ＱＥ規模の据え置きに反対したのは、ＢＯＥの首席エコノミストのアンディ・ホールデン氏。タカ派（インフレ重視派）で知られる同氏はＱＥの継続には賛成だが、８９５０億ポンドの買い取り規模のうち、２０年１１月に増額した１５００億ポンドの国債買い入れ額を１０００億ポンドに５００億ポンド減額（８９５０億ポンドから８２５０億ポンドへの減額）することを提案した。
同氏の提案は、ワクチン接種の急加速で景気回復が強まっていることからＢＯＥが金融引き締めに転換する第一歩を意味する。市場では、このＱＥ減額提案は今後、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）やＥＣＢ（欧州中央銀行）のＱＥのテーパリング（段階的縮小）議論の先駆けとなる可能性が高いとみている。
今回の会合でＢＯＥはＱＥ規模の現状維持の方針は変えず、現在、週４４億ポンドの国債買い入れペースを５－８月の４カ月間、週３４億ポンドに減速させる方針を打ち出した。現状ペースでは２１年１１月に８７５０億ポンドの資産買い入れ枠の上限に達するため、市場の一部では今回の会合で買い入れペースを減速させることにより、ＱＥを１２月末まで引き延ばすとみていた。
ＢＯＥは今回の会合でも金融政策スタンスについて、声明文で、「物価が（一時的でなく長期にわたり）持続的に上昇するまでは景気刺激から撤退しない」というフォワードガイダンス（金融政策の指針）を据え置き、金融引き締めへの転換には慎重な姿勢を維持している。一方、「インフレ率は２１年末までに一時的に物価目標の２％上昇を突破する」とし、インフレ率のオーバーシュートは持続せず、一時的に終わると楽観的に見ている。
また、ＢＯＥは今回の会合で、最新の５月金融安定報告書を発表し、景気やインフレの見通しを改定した。それによると、２１年のＧＤＰ（国内総生産）見通しについて、１－３月期は前期比約１．５％減（前回２月予想より改善）と、マイナス成長となり、パンデミック前の１９年１０－１２月期比で８．７５％減になったが、４－６月期は同４．２５％増と、急回復すると予想している。１９年１０－１２月期比では５％減となるが、「その後は経済活動の規制の大半がなくなるため、ＧＤＰの回復が続き、２１年末までにパンデミック前の水準に戻る」とした。２１年のＧＤＰを７．２５％増と予想。前回２月予想時点の５％増を大きく上回ることになる。
さらに、「２２年以降、ＧＤＰの押し上げ要因が剥離するため、ＧＤＰの伸びは鈍化する」と予想している。２２年のＧＤＰ伸び率見通しは５．７５％増（２月予想は７．２５％増）、２３年は１．２５％増（同１．２５％増）となっている。
インフレ率については、３月は前年比０．７％上昇と、２月の同０．４％上昇から加速したが、「今後はパンデミックによる物価への影響が薄まるため、短期的には物価目標の２％上昇に向かって加速する」と予想。「標準予測では２１年末までに主にエネルギー価格の上昇により、２％上昇を一時的に超え、ピークは２１年１０－１２月期の約２．５％上昇となる。しかし、中期的にはインフレ率は２％上昇に戻る」と予想している。２１年の見通しは２．５％上昇（２月予想は２％上昇）、２２年は２％上昇（同２．２５％上昇）、２３年も２％上昇（同２％上昇）と、２月予想時点よりも１年早い２２年から２％上昇に戻ると見ている。
失業率の見通しについては、７－９月期に５．４％でピークとなる。２月予想時点では７．８％と予想されていたが、政府の従業員給与支援スキームや自営業者への所得補填スキームの延長により、１００万人の失業者の増加が回避されたためだ。２１年の見通しは５％（２月予想は６．５％）、２２年は４．５％（同５％）、２３年は４．２５％（同４．２５％）と予想している。
ＢＯＥの次回会合は６月２４日に開かれる予定。
提供：モーニングスター社
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