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海外株式見通し＝米国、香港

2023/10/26 10:30

【米国株】ＶＩＸ・ショックは韻を踏むか

　ＶＩＸ指数（恐怖指数）が２３日まで３日連続で２０ポイントを超えた。この水準は中期的な市場の強弱分岐点とされ、いわば「恐怖警報」が発動した形だ。今年は直近まで、信用不安による金融機関の破たん連鎖が起きた３月９～２７日、５月の４、２４日しか上回っていなかった（終値ベース）。

　２０１８年も同様にＶＩＸ指数が年に２回警報を発したことは記憶に新しい。同年２月には、「ＶＩＸ・ショック」と呼ばれる大規模な世界同時株安も発生した。背景には、賃金統計の上昇を受けたＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の利上げペース加速観測があり、長期金利の上昇とともに株価が下落した。

　同年は１０月にも「タカ派的ＦＲＢ」への警戒感に、米中貿易摩擦も加わりリスクオフが拡大した。ＶＩＸ指数終値は２月に１７ポイント台から３７．３ポイントまで急騰している。

　今回も不安心理の背景にはＦＲＢの金融引き締めがある。中東の地政学リスクは、１８年当時の米中対立の先鋭化と重なる。

　最近の長期金利上昇は軍事支援強化も含めた財政拡大不安も反映されており、雇用や消費の強さと相まってＶＩＸ指数の強さが１８年よりも粘着性を帯びる可能性があることに注意したい。

　マーク・トウェインいわく――歴史は繰り返さないが韻を踏む。

【香港株】中国優位のＥＶ、米国優位の先端半導体

　ＥＶ（電気自動車）メーカーＢＹＤの７～９月ＥＶ販売台数は、前年同期比２３％増の４３万１６０３台と世界一の米テスラ（４３万５０５９台）に肉迫した。中国企業はバッテリーの材料であるリチウムの供給網で、川上から川下まで重要な位置を占めている。リチウムそのものの世界生産は豪州とチリが約８割を占めるものの、ガンフォンリチウムのように中国企業は世界各地の鉱山の権益を積極的に買い付けている。

　中国は、車載電池の負極材として使われる黒鉛（グラファイト）についても、１２月から輸出を許可制に移行する。黒鉛相場が需給ひっ迫に伴い高騰するようであれば、同国で黒鉛の生産と販売を手掛ける中国石墨集団（チャイナ・グラファイト・グループ）などが恩恵を受ける。

　黒鉛の輸出規制は、中国製ＥＶへの補助金について調査すると決めたＥＵ（欧州連合）や、半導体輸出を制限する米国への対抗措置とみられている。

　また中国では現在、ＥＶがスマホと融合する動きが進んでいる。自動運転ソリューションの一環としてスマホアプリを通じてハードを制御する仕組みで各社が競っている。ＢＹＤ傘下のＢＹＤエレクトロニックは、スマホ部品拡大を目的として米大手ＥＭＳ（製造受託）企業のジェイビルの中国事業を買収した。

　大手スマホメーカーの小米集団は、２４年のＥＶ量産に向けて積極的な投資を行っている。同社によるＥＶ生産計画は今年８月、中国国家発展改革委員会（ＮＤＲＣ）に承認された。ＥＶとスマホの融合により、低迷するスマホの需要喚起も期待される。

※右の画像クリックでグラフ拡大

（フィリップ証券リサーチ部・笹木和弘）

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