＜中原圭介の相場観＞今後の日経平均株価の趨勢は？トップ

＜中原圭介の相場観＞今後の日経平均株価の趨勢は？

2021/4/8 7:39

　日銀が３月１９日の会合において、ＥＴＦ（上場投資信託）の購入対象をＴＯＰＩＸ（東証株価指数）連動型に一本化した（日経平均株価型を除外）。その結果、直後の１週間あまりは日経平均の下落幅がＴＯＰＩＸより大きく、前者を後者で割って求める「ＮＴ倍率」は縮小の方向へ向かった。しかし、その後は巻き戻しの動きがあり、日経平均の反発幅の方が大きく、ＮＴ倍率は拡大傾向にフレている。

ダブルトップを形成

　そうはいっても、テクニカルに日経平均とＴＯＰＩＸを比較した時、日経平均の方が先行きは明るくない。というのも日経平均は、２月１６日の高値３万４６７円と３月１８日の高値３万２１６円をダブルトップとしたチャートを形成してしまった。上昇トレンドはいったん終了したという見方ができる。

　その一方で、ＴＯＰＩＸは上昇トレンドを維持している。１９００ポイントを大きく割らなければ安心して見ていられるので、４月１日以降に日銀のＴＯＰＩＸ型ＥＴＦの買いがどの程度入るのかに注目したいところだ。日銀の買い基準が明らかになるには少し時間を要するが、前場に１％下げたら後場に何百億円買い、１．５％下げたら何百億円買いという目安が早晩分かってくるはずだ。

　先週、ドル・円相場が長期の抵抗線をブレイクして１１０円台まで円安が進んだものの、現時点ではブレイクポイントでこう着状態を続けている。明確に抜けてくれば、年内に１１５円までの円安は見込めるだろう。米国の長期金利はいったん上げ止まっているが、日本勢の外債投資の需要は根強い。

ＴＯＰＩＸは日銀買い支えに期待

　日経平均が高値を追いづらい展開の中で、日銀のＴＯＰＩＸ買いによる下支え効果が期待できる（高値追いの買いは期待しない方が無難だろう）大型株かつ、海外売上比率の高い銘柄が狙い目だと考える。

　ただし、米国株がここから１０％高といった上昇をみせれば、日経平均は２月と３月の高値を目指すこともあり得る。その時は、新高値を取って上値追いをするのか、「三尊天井」を形成するのか、そこが今年の残りの日経平均の趨勢（すうせい）を決めることになりそうだ。

（アセットベストパートナーズ　中原圭介）

＜相場の読み筋＞４月８日

2021/4/8 7:26

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